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甲醇产业链周报总结（2025年4月28日）

核心内容概述

本周甲醇市场呈现供需环比好转迹象，整体进入偏强震荡阶段。虽然需求端尚未出现明显利好，但连续几周的库存下降，使得市场信心有所提振，甲醇价格可能迎来小幅反弹。同时，产业链去库速度超预期，对甲醇价格形成一定支撑。不过，由于地缘政治风险的存在，市场仍需谨慎对待。

主要观点

• 市场表现：甲醇现货市场价格本周震荡，但华东港口库存持续下降，略超预期。
• 基差情况：基差报价震荡，4月下纸货基差报价在 $05 + 20$ 元/吨左右。
• 价格预期：市场信心有所提振，甲醇可能迎来一波小反弹。
• 操作建议：
  • 单边策略：建议转入偏强震荡思路对待。
  • 对冲策略：建议观望。
• 风险因素：地缘政治局势突变可能导致伊朗甲醇出口受阻，对市场造成不利影响。

产业链关键信息

1. 库存与去库情况

• 本周甲醇港口库存继续下降，去库速度较快，目前库存处于同期偏低水平。
• 上游去库速度加快，对市场信心有所提振，预计对甲醇价格形成偏利多影响。

2. 开工率与检修情况

• 本周甲醇生产装置开工率有所下降，主要由于春季检修开始兑现。
• 检修装置包括贵州天福、云南先锋、中石化长城、内蒙古和百泰、陕西黄陵、黑龙江七台河隆鹏、四川泸天化等。
• 检修时间跨度不一，部分装置检修结束日为预估，仅作参考。
• 检修装置日损失量较大，共计损失量达到41000吨以上。

3. 下游装置运行情况

• 甲醇制烯烃（MTO/DMTO）装置运行情况不一，部分装置满负荷运行，部分开工不满或停车。
• 主要装置包括神华榆林、中煤蒙大、中天合创、延长中煤榆林、中安联合、神华包头、大唐多伦等。
• 部分装置如江苏盛虹、常州富德、内蒙古宝丰1#等处于停车状态，影响下游供应。

4. 价差情况

• MA 1-5价差：震荡走弱，建议暂时观望。
• MA 5-9价差：震荡走弱，建议暂时观望。
• PP-3MA价差：本周震荡走弱，多PP空MA策略考虑减持，待回调后继续操作。

行情预期

• 甲醇需求尚未出现明确利好，但库存下降对市场信心有所提振。
• 产业链去库超预期，预计对甲醇价格形成偏利多支撑。
• 建议投资者关注反弹机会，采用偏强震荡思路操作，同时保持对冲策略的观望态度。
• 需警惕地缘政治局势变化对伊朗甲醇出口的影响，可能对市场造成冲击。

风险提示

• 地缘政治局势突变可能导致伊朗甲醇出口受阻，影响全球供应。
• 市场存在不确定性，建议投资者谨慎操作，关注政策及供需变化。

公司信息

• 公司名称：中泰期货股份有限公司
• 公司地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层
• 客服电话：400-618-6767
• 公司网址：www.ztqh.com
• 分析师姓名：芦瑞
• 从业资格号：F3013255
• 交易咨询从业证书号：Z0013570
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附注

• 本报告仅限中泰期货客户使用。
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