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有色金属周报总结 - 2022年2月11日

核心内容概述

本报告由建信期货有色金属研究团队发布，主要分析了铜、锌、铝和镍等金属的市场动态与操作建议。报告指出，本周有色金属市场整体呈现震荡走势，受到国内外宏观经济因素、库存变化及政策影响。

铜市场分析

行情回顾

• 本周铜价大幅震荡。
• 市场主逻辑在于海外高通胀与国内节后稳增长政策发力。
• 海外库存持续走弱，内外低库存局面为铜价提供支撑。
• 美国1月通胀数据超预期，3月加息50BP的概率增加，对大宗商品价格略有打压。
• 中国信贷数据偏强，内外宏观对冲下市场情绪轮动较快。
• 沪铜周内虽突破震荡区间，但在利多支撑不稳的情况下周五回调至前期震荡区间。

持仓数据

• 伦铜逼仓可能性下降。
• LME远期持仓集中度报告显示多头集中度下降，空头集中度略有提升。
• LME短期持仓集中度报告显示，Warrant Banding Report、WT banding和WC banding集中度均下降。
• 沪铜资金入场意愿提升，周四单日新增持仓量创2020年以来新高，但总持仓仍低于历史高点。

操作建议

• 国内冶炼厂开工积极性提升，春节期间社会库存累库与去年持平。
• 今年节前一批重大项目集中开工，预计2月份累库幅度要低于去年同期。
• 海外低库存问题凸显，现货升水不断攀升，海外基本面正在加强。
• 宏观面，美联储3月加息预期已反映在价格中，短期美元指数预计难开启新一轮涨势。
• 美元加息的利空小于高通胀对有色金属的利多。
• 国内宽松政策预期正在落地，铜价下方支撑强劲。
• 建议逢低买入。

其他金属简要分析

锌、铝、镍

• 由于文档中未提供详细分析，因此未对锌、铝和镍的行情回顾、持仓数据和操作建议进行深入讨论。

图表与数据来源

• 图1：内外盘铜价走势
  数据来源：Wind，建信期货研投中心

• 图2：铜沪伦比
  数据来源：Wind，建信期货研投中心

• 图3：LME持仓集中度报告
  数据来源：Wind，建信期货研投中心

• 图4：沪铜月间价差
  数据来源：Wind，建信期货研投中心

• 数据来源：彭博，建信期货研投中心

研究员信息

• 张平
  联系方式：021-60635734
  邮箱：zhangp@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3015713

• 余菲菲
  联系方式：021-60635729
  邮箱：yuff@ccbfutures.com
  期货从业资格号：F3025190