> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品期权周报：2026年第15周总结 ## 核心内容概述 2026年第15周（4月7日至4月10日），商品期权市场整体活跃度提升，日均成交量与持仓量均环比增长，分别达到912万手和1084万手。市场情绪受到中东地缘政治影响，部分品种出现较大波动，隐含波动率（IV）分布不均，部分品种隐波显著上升或下降，反映出市场对未来价格波动的预期差异。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场活跃度提升 - **日均成交量**：环比增长11.86%，达到912万手。 - **日均持仓量**：环比增长5.31%，达到1084万手。 - **活跃品种**：甲醇、PTA、碳酸锂等品种成交量较高，其中短纤、豆一、丙烯等5个品种成交量翻倍。 - **成交量下降品种**：铝、黄金、沥青等品种成交量下降明显。 ### 2. 标的波动情况 - **涨幅较大**：豆一（+5.77%）、白银（+4.15%）等品种周内表现强劲。 - **跌幅较大**：原油（-11.73%）、对二甲苯（-10.50%）、燃油（-10.02%）等品种因地缘政治冲击而下跌。 ### 3. 隐含波动率分析 - **隐波高位**：30个品种的隐含波动率位于近一年历史80%分位以上，市场情绪偏谨慎。 - **隐波上升**：豆一（+8.55pct）等品种隐波显著上升，反映市场对价格波动的预期增加。 - **隐波下降**：燃油（-41.95pct）、原油（-31.80pct）、纯苯（-20.66pct）等品种隐波下降，可能因市场情绪缓和或预期趋于稳定。 ### 4. 期权市场情绪 - **成交量PCR**： - **高位**：聚丙烯、合成橡胶、PVC、塑料等品种成交量PCR位于历史高位，市场短期集中博弈下跌预期。 - **低位**：玉米、多晶硅、菜粕、棉花等品种成交量PCR处于低位，市场看涨情绪较浓。 - **持仓量PCR**： - **高位**：聚丙烯、苯乙烯、塑料等品种持仓量PCR位于历史高位，下跌预期情绪积累较深。 - **低位**：多晶硅、菜粕、尿素、白银等品种持仓量PCR处于低位，看涨情绪积累。 --- ## 关键信息 ### 1. 主要品种表现 - **能源**：原油、LPG、沥青、燃油、天然橡胶等品种波动显著，其中原油跌幅最大。 - **化工**：PTA、烧碱、玻璃、纯碱等品种波动率较高，甲醇和玻璃持仓量较高。 - **贵金属**：白银表现突出，涨幅较大，但隐波有所下降。 - **黑色金属**：铁矿石、锰硅等品种成交量PCR处于高位，市场预期下跌。 - **有色金属**：沪铜、沪铝等品种持仓量PCR较高，市场对下跌情绪浓厚。 - **农产品**：豆粕、棕榈油、棉花等品种成交量PCR处于低位，市场看涨情绪明显。 ### 2. 风险提示 - **模型风险**：市场波动可能导致模型预测偏差。 - **政策风险**：政策变化可能影响市场走势。 - **末日轮极端行情**：临近到期的期权可能面临极端价格波动。 --- ## 建议与关注点 - **做空波动率机会**：原油、燃油、纯苯等隐波下降较多，可关注做空波动率策略。 - **关注下跌预期品种**：聚丙烯、塑料、苯乙烯等品种成交量和持仓量PCR均位于高位，市场短期下跌预期较强。 - **看涨情绪积累**：多晶硅、菜粕、白银等品种持仓量PCR处于低位，市场看涨情绪积累，可关注相关做多机会。 --- ## 数据来源 - 数据来源：Wind、东证衍生品研究院 --- ## 联系信息 - **分析师**：吴奇翀（资深产业咨询分析师） - 从业资格号：F03103978 - 投资咨询号：Z0019617 - 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: qichong.wu@orientfutures.com - **联系人**：陈玉飞（产业咨询分析师） - 从业资格号：F03130576 - 联系方式：Tel: 8621-63325888 | Email: yufei.chen@orientfutures.com - **机构信息**：上海东证期货有限公司 - 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼 - 联系人：梁爽 - 电话：8621-63325888-1592 - 传真：8621-33315862 - 网站：www.orientfutures.com - 邮箱：research@orientfutures.com