20250818-华源证券-百亚股份-003006.SZ-25H1外省市场营收高增_静待后续业绩拐点_3页_266kb

百亚股份（003006.SZ）投资分析报告摘要

公司业绩与增长

百亚股份2025年上半年实现营业收入17.64亿元，同比增长15.1%；归属于上市公司股东的净利润为1.88亿元，同比增长4.6%。尽管净利润增速相对较低，但显示外省市场表现强劲，营收增长主要来自产品结构优化及电商渠道恢复趋势。

业绩驱动因素

• 产品结构优化：公司聚焦健康系列产品（如益生菌、有机纯棉制品），中高端品类占比提升支撑收入增长。
• 市场拓展：川渝、云贵陕等核心优势地区外省营收同比增长显著，电商渠道虽短期受阻但已逐步恢复。
• 品牌建设：加大营销投入（销售费用同比上升26.1%），提升品牌知名度。

战略方向与财务预测

预计2025-2027年归母净利润增速分别为29.8%、29.9%和28.3%，当前PE为34倍。公司通过拓展电商及外省区域、深耕大健康产品，驱动均价提升和盈利能力改善，维持“买入”评级。

风险提示

市场竞争加剧、原材料价格波动、渠道拓展不确定性等风险需关注，可能对公司的持续增长构成挑战。

分析师推荐

维持“买入”评级，看好公司中高端产品增长与区域扩展潜力。