20170612-东方财富证券-海外消费品行业周报_香港零售复苏势头减弱_11页_588kb

海外消费品行业周报总结

核心内容概述

本报告聚焦2017年6月12日的海外消费品行业动态，涵盖香港零售业复苏情况、重点公司表现、行业研究动态及投资建议等核心内容。整体来看，香港零售业虽略有回暖，但复苏势头减弱；部分消费品公司面临业绩压力或被质疑财务数据真实性，而一些公司则通过业务调整和战略重组寻求发展机会。

主要观点

1. 香港零售业复苏乏力

• 香港零售销售在4月同比仅微升0.1%，远低于市场预期的2.8%，表明复苏力度不足。
• 零售管理协会将全年销售预测由下跌2%-3%上调至持平或增长1%。
• 电器及摄影器材销售额连续下跌20个月，成为表现最差的类别。
• 业界普遍认为零售业已见底，但部分企业仍对下半年持谨慎乐观态度。

2. 重点公司表现分化

• 涨幅Top5：海信科龙（14.20%）、李宁（9.38%）、威灵控股（11.76%）、周大福（11.56%）、周生生（9.39%）。
• 跌幅Top5：敏华控股（-8.12%）、拉夏贝尔（-5.56%）、周黑鸭（-5.67%）、维珍妮（-5.53%）、好孩子国际（-5.64%）。

3. 企业动态与战略调整

• 高鑫零售：推进欧尚与大润发的组织架构改革，合并采购部，提升运营效率，减少成本。
• 创维数码：5月电视机销量同比增加9%，其中4K电视机销量增长29%，成为增长主力。
• 周大福：2017财年股东应占溢利增长3.9%，但内地和香港同店销售均出现下滑，公司仍在扩张。
• 达利食品：被做空机构质疑财务数据不真实，经营开支和毛利率异常偏低，引发市场关注。
• 敏华控股：被浑水创始人Carson Block质疑数据造假，毛利率甚至高于苹果，引发股价暴跌。
• 拉夏贝尔：拟回A股上市，但2016年净利润下滑13.07%，门店扩张导致成本上升，面临业绩压力。

4. 行业整合与转型

• 中粮集团：通过剥离福临门、君顶酒庄等业务，推动中国食品业务聚焦于饮料与酒类，提升专业化水平。
• 华润啤酒：被视为国产啤酒整合的潜在主力，具备充足的资金和并购经验，有望通过整合提升市场竞争力。

关键信息

• 行业预测：2017年全年零售额可能持平或增长1%，但短期内仍受旅游复苏、美国加息及外部环境影响。
• 财务风险：部分公司如达利食品、敏华控股被质疑财务数据真实性，引发市场对其估值的担忧。
• 战略调整：高鑫零售、中粮集团等企业通过组织架构优化、业务聚焦和资产剥离等方式提升运营效率。
• 行业趋势：随着消费升级，高端产品和品牌成为竞争焦点，价格战与扩张策略对业绩影响显著。

行业重点关注公司

投资建议评级标准

• 股票评级：
  • 买入：相对市场指数涨幅15%以上
  • 增持：相对市场指数涨幅5%-15%
  • 中性：相对市场指数涨幅-5%至5%
  • 减持：相对市场指数跌幅-15%至-5%
  • 卖出：相对市场指数跌幅15%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对市场指数涨幅10%以上
  • 中性：相对市场指数涨幅-10%至10%
  • 弱于大市：相对市场指数跌幅10%以上

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