晨会速递总结
核心内容概述
本报告为光大证券晨会内容总结，涵盖宏观、行业、公司研究及市场数据等多个维度，旨在为投资者提供投资策略与市场分析参考。报告指出，2023年全球经济走弱将对出口造成持续压力，同时强调内需的复苏与国产替代的重要性，特别关注机械、零售、房地产及建材等行业的发展前景。
主要观点与关键信息
宏观分析
- 出口转负：2023年全球经济持续走弱，将拖累出口表现。2022年出口高基数背景下，进口回落压力小于出口，导致净出口对经济的贡献减弱。
- 内需发力：外需回落进一步凸显内需增长的紧迫性，预计未来内需将扮演更重要的角色。
行业研究
机械行业
- 工业母机：工业母机是国家战略物资，受制于西方出口限制，国产替代势在必行。
- 锂电设备：锂电设备行业表现强劲，2022年前三季度实现营收324亿元，同比增长73%；归母净利润30.4亿元，同比增长62%。重点关注供应链出海、复合铜箔产业链及激光设备等主线。
零售行业
- 可选消费温和复苏：疫情逐步受控，可选消费将温和复苏，消费观念更加理性。
- 大众化消费场景：推荐关注低估值百货及黄金龙头个股，如老凤祥、周大福、王府井等。
房地产行业
- 保租房REITs：华润有巢REIT获批，成为国内首单市场化机构运营的保障房REIT产品，标志着房企在租赁住房REITs市场的重要突破。
- REITs发展影响：REITs发展将对存量运营板块的估值产生重塑作用，建议关注万科A、华润置地等。
建材行业
- 碳达峰任务：建材行业明确“碳达峰”任务，推动行业高质量发展。强化总量控制将优化供给格局，发展绿色建材将提升行业集中度。
- 绿色智能改造：政策催化绿色智能改造和检验监测市场的发展。
汽车行业
- 10月产销数据：10月汽车产销环比下滑，新能源汽车渗透率突破30%，带动增量空间明确。
- 投资建议：看好具有插混周期+加大出口布局的整车企业，以及新定点释放、业绩稳健的零部件企业。
公司研究
- 碳化硅采购：签署38亿元碳化硅采购协议，公司碳化硅全产业链龙头地位稳固。
- 盈利预测：下调2022-2024年净利润预测为16.59、31.25、36.61亿元，对应PE分别为56x、30x、25x。
- 评级：维持“买入”评级。
- 风险提示：LED芯片价格下行、MiniLED应用及化合物半导体产能不及预期。
- 业绩表现：2022年前三季度营收70.61亿元，同比增长0.8%；归母净利润1.17亿元，同比增长36.4%。
- 信创二阶深化：公司产品体系完整，持续受益于信创政策深化。
- 评级：维持“增持”评级。
- 风险提示：信创政策落地不及预期。
- 业绩承压：2022年前三季度营收2.97亿元，同比下降24.43%；归母净利润-1.81亿元，同比下降573.11%。
- 信创行业高景气：尽管短期承压，但看好信创二阶深化带来的行业高景气。
- 评级：维持“增持”评级。
- 风险提示：信创政策落地不及预期。
市场数据概览
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3064.49 |
-0.43 |
| 沪深300 |
3749.33 |
-0.69 |
| 深证成指 |
11142.93 |
-0.58 |
| 中小板指 |
7605.5 |
-0.52 |
| 创业板指 |
2432.4 |
-0.91 |
股指期货
| 期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2211 |
3756.60 |
-0.58 |
| IF2212 |
3761.20 |
-0.54 |
| IF2303 |
3762.80 |
-0.53 |
| IF2306 |
3747.20 |
-0.50 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
394.82 |
0.21 |
| 燃油 |
2922 |
1.39 |
| 铜 |
65780 |
0.08 |
| 锌 |
23715 |
0.36 |
| 铝 |
18450 |
0.96 |
| 镍 |
192190 |
0.93 |
外汇市场
| 币种 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
7.215 |
-0.2 |
| 人民币对欧元 |
7.2317 |
0.77 |
| 人民币对日元 |
0.0492 |
0.06 |
| 人民币对港币 |
0.9191 |
-0.2 |
利率市场
| 品种 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
1.7458 |
12.17 |
| DR007 |
1.8193 |
7.9 |
| DR014 |
1.7575 |
7.86 |
| 一年期国债 |
1.7774 |
2.58 |
| 五年期国债 |
2.4841 |
-1.04 |
| 十年期国债 |
2.6853 |
-1.50 |
投资建议与评级
| 评级 |
适用对象 |
说明 |
| 买入 |
三安光电 |
碳化硅业务进展迅速，具备龙头地位 |
| 增持 |
太极股份、东方通 |
受益于信创政策深化，业绩有望回升 |
| 增持 |
零售行业 |
大众化消费场景关注度提升 |
| 增持 |
房地产行业 |
保租房REITs发展对存量资产估值有重塑作用 |
风险提示
- 宏观经济增速与居民收入增速未达预期
- 地产后周期影响部分细分行业收入增速
- 渠道变革对现有商业模式冲击高于预期
- 疫情受控进程不及预期
- 信创政策落地不及预期
- LED芯片价格下行及产能不及预期
估值方法说明
本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，分析结果基于不同假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
法律声明
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