20251225-联合资信评估-保险业季度观察报（2025年第2期）_16页_1mb

保险业季度观察报（2025年第2期）总结

核心内容概述

2025年前三季度，我国保险行业在政策引导和市场需求的双重作用下，整体保持稳健增长态势。人身险公司保费收入突破性增长，增幅创近四年新高；新能源车险成为车险保费增长的新引擎，推动财产险公司保费收入结构优化。同时，保险公司资金运用规模持续扩大，投资结构向权益类资产倾斜，盈利能力显著提升。然而，行业偿付能力整体有所回落，人身险公司面临资产端与负债端的双重压力，需关注资本补充及风险管控问题。

主要观点与关键信息

一、行业竞争格局与保费收入

• 人身险公司：

  • 保费收入同比增长 10.19%，其中寿险业务增长显著，贡献主要增长动力。
  • 保费收入增幅创近四年新高，主要受益于居民储蓄需求集中释放及产品结构调整。
  • 市场集中度提升，前五人身险公司市场份额合计提升至 55%，头部效应明显。

• 财产险公司：

  • 保费收入同比增长 4.94%，其中新能源车险保费收入同比增长 36.6%，成为车险增长新引擎。
  • 非车险业务发展良好，短期健康险业务呈较好发展态势，但农险及责任险增速放缓。
  • 市场集中度较高，前三大财产险公司市场份额合计为 68.3%，竞争格局保持稳定。

二、资金运用与投资收益

• 保险公司资金运用余额持续增长，截至2025年9月末为 37.46万亿元，同比增长 16.52%。
• 权益类投资配置力度加大，占比提升至 22.52%，债券及银行存款占比下降。
• 固定收益类工具仍是主要配置品种，但债券投资占比下降 0.79个百分点。
• 上市险企总投资收益较上年同期明显增长，中国人寿、新华人寿投资收益增长超 40%，投资收益率同步提升。

三、盈利能力与偿付能力

• 盈利能力：

  • 人身险公司净利润同比增长 62%，创近年来新高。
  • 财产险公司净利润同比增长 53.5%，受益于新能源车险盈利、业务成本优化及投资收益回升。

• 偿付能力：

  • 2025年三季度，保险行业综合偿付能力充足率由 204.5% 下降至 186.3%，核心偿付能力充足率由 147.8% 下降至 134.3%。
  • 人身险公司偿付能力承压明显，核心及综合偿付能力分别下降 15.4 和 21.1 个百分点，主要因资产端和负债端双重压力。
  • 财产险公司偿付能力稳中有升，核心及综合偿付能力分别上升 1.7 和 0.2 个百分点。

四、监管政策与行业影响

• 2025年三季度以来，保险行业监管政策力度持续加大，涉及资本管理、风险防控、产品创新等多个领域。
• 非车险业务“报行合一”政策于 2025年11月1日 实施，有助于规范业务经营，优化费用率，推动行业高质量发展。
• 新准则于 2026年1月1日 全面执行，将促使保险公司更加注重业务质量与效益，推动行业回归本质。

五、重点公司经营表现

• 上市人身险公司保险服务收入整体增长，但增速分化，人保寿险表现突出，平安人寿略有下滑。
• 上市财产险公司保险服务收入均实现增长，人保财险、太保财险、国寿财险及平安财险增长显著。
• 主要上市险企净利润普遍大幅增长，中国人寿净利润同比增长 60.32%，领先同业。

行业展望

• 数字化转型与渠道专业化：有助于提升运营效率和服务质量，推动行业高质量发展。
• 预定利率下调与“报行合一”深化：将有效控制人身险公司负债成本，提升产品竞争力。
• 新准则全面执行：促使保险公司更注重业务质量，推动行业可持续发展。
• 风险管控与资本补充：需持续关注人身险公司偿付能力变动及资本补充压力，提升风险应对能力。
• 新能源车险与健康险发展：作为新兴增长点，将对行业结构优化和盈利提升起到积极作用。

关注重点

1. 监管政策深化：强监管背景下，行业需适应政策变化，提升合规与风控能力。
2. 预定利率下调影响：未来产品收入可能受到预定利率进一步下调的冲击，需关注市场反应。
3. 新能源车险风险管控：新能源车险规模增长对财产险公司风险管理和承保能力提出更高要求。
4. 资本补充渠道受限：部分人身险公司资本补充不足，需关注偿付能力下滑风险。
5. 新准则实施影响：非上市险企将全面执行新准则，推动行业从规模导向向质量导向转变。

数据来源

• 公开市场数据
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