> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商业航天专题二总结 ## 核心内容 商业航天正迎来快速发展阶段，尤其在卫星互联网领域。随着我国多个星座计划的推进，如中国星网的“GW星座”和垣信卫星的“千帆星座”，未来几年卫星发射需求将持续增长。根据ITU规则，星座部署进度受到严格限制，例如中国星网需在2029年底前部署约1300颗卫星，而垣信计划在2027年底前部署1296颗卫星，到2030年完成1.5万颗低轨卫星的组网。 ## 主要观点 - **火箭回收复用技术**：可重复使用火箭技术是降低发射成本、提高发射频率的关键。SpaceX的“猎鹰9”火箭已实现多次重复使用，成本仅为全新火箭的30%，复用周期从2019—2020年的4个月缩短至2021—2024年的2个月，部分一子级甚至可缩短至14天。 - **火箭运力瓶颈**：当前火箭运力仍是制约卫星发射节奏的主要因素，尽管民营火箭公司不断拓展运载能力，但国家队仍为主要发射力量，火箭发射资源有限。 - **全球竞争加剧**：美国凭借SpaceX的先发优势，已部署大量卫星，成为全球最大的低轨卫星星座。其他国家也在加快布局，以争夺稀缺的轨道和频率资源。 - **国内火箭公司发展**：我国民营火箭公司如星际荣耀、星河动力、天兵科技、中科宇航、蓝箭航天、东方空间等正积极推进可重复使用火箭技术的研发，预计未来5—10年内将实现技术突破，降低成本，提高发射频率。 ## 关键信息 ### 星座部署时间表 | 星座名称 | 申报主体 | 申报时间 | 部署计划 | |----------------|------------------|------------|----------------------| | CTC-1/CTC-2 | 无线电创新院 | 2025年底 | 各96,714颗（合计193,428颗） | | GW星座 | 中国星网 | 2020年9月 | 12,992颗 | | 千帆星座(SAILSPACE-1) | 上海垣信卫星科技 | 2023年8月 | 15,000颗 | | 鸿鹄星座(Honghu-3) | 蓝箭航天旗下鸿擎科技 | 2024年5月24日 | 10,000颗 | ### 火箭发射成本对比 | 项目 | 新型“猎鹰”9火箭 | 复用型“猎鹰”9火箭 | |----------------|-----------------|-------------------| | 硬件成本 | 约5000万美元 | 约1500万美元 | | 发射服务报价 | 约6700万美元 | 约5000万美元 | | 发射毛利 | 约1700万美元 | 约3500万美元 | | 合计利润 | 约5200万美元 | - | ### 火箭发射节奏 - **SpaceX**：“猎鹰9”火箭自2018年起稳定回收，2024年完成132次发射，年平均复用次数达8.8次。 - **国内火箭公司**：截至2025年底，民营火箭公司累计发射次数达50次，其中商业公司承担28次发射任务，国家队承担22次。 ### 火箭可回收技术发展 - **猎鹰9**：2024年实现127次发射，仅需新投5个一子级即可完成。 - **国内进展**：蓝箭航天朱雀三号于2025年12月成功入轨并尝试回收，成为我国首枚入轨成功的可重复使用火箭。 ## 投资建议 当前我国商业航天仍处于初步发展阶段，民营火箭企业的运载能力扩展将直接影响产业链发展速度。国家政策支持有助于解决行业关键问题，推动技术突破。建议投资者持续关注商业航天板块的发展，尤其是火箭回收复用技术和星座部署进度。 ## 风险提示 - **政策风险**：若政策支持力度减弱或执行出现偏差，可能影响行业发展。 - **运力风险**：火箭运力不足可能影响星座部署进度，对产业链上下游造成不利影响。 - **技术风险**：技术持续升级和创新是行业发展的重要驱动力，若企业无法保持技术领先，将影响其竞争力。 - **竞争风险**：随着市场参与者增加，行业竞争可能加剧，影响企业盈利能力。