20190715-上海证券-教育行业动态：义务教育均衡化导向明确，托育标准征求意见_10页_635kb

教育行业分析总结（2019年7月15日）

核心内容概述

本报告聚焦于中国教育行业近期动态及市场表现，重点分析义务教育均衡化政策、托育标准征求意见、教育企业动态及投资建议等方面。整体来看，教育行业面临政策引导与市场调整的双重影响，部分企业受政策与市场因素影响较大，而部分优质企业则在战略拓展与业绩增长方面表现良好。

主要观点

1. 义务教育均衡化政策导向明确

• 政策内容：中共中央、国务院发布《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》，强调免试就近入学、民办学校招生纳入统一管理、体育科目纳入中考、教师轮岗制度等。
• 政策影响：
  • 利好素质类教育机构：政策推动素质教育发展，利好非学科类培训机构。
  • 对民办教育影响分化：优质民办学校受影响较小，而一般民办学校可能面临招生压力。
  • 关注K12学龄段人数变化：政策执行后，需密切关注学龄人口变化对行业的影响。

2. 托育标准征求意见

• 政策内容：国家卫健委发布《托育机构设置标准（试行）》和《托育机构管理规范（试行）》征求意见稿，明确托育机构的场地、人员、班型等要求。
• 行业意义：规范行业发展，提升托育服务质量，推动行业标准化和专业化发展。

3. 教育行业市场表现

• 整体下跌：上周教育A股、港股、美股均出现不同程度下跌。
• 个股表现分化：
  • A股：仅有秀强股份、电光科技、紫光学大、东方时尚等小幅上涨，多数个股下跌，如世纪鼎利、拓维信息、昂立教育等跌幅显著。
  • 港股：银杏教育、中国东方教育涨幅较大，天立教育、新高教集团、枫叶教育等跌幅明显。
  • 美股：精锐教育、四季教育微涨，达内科技、朴新教育、好未来等跌幅较大，其中达内科技跌幅高达36.68%。

关键信息

1. 教育企业动态

• 中国平安战略入股iTutorGroup：助力其智慧教育板块建设，iTutorGroup已获Pre-IPO轮融资，计划上市。
• 新东方发布STEAM课程：与日本学研教育合作，打造国际化科学课程体系。
• 字节跳动推出“汤圆英语”：采用AI+真人教学模式，拓展在线教育市场。
• 有赞教育升级产品：与腾讯、百度、快手等平台战略合作，提升招生与运营效率。
• STEAM教育品牌“智慧喵”融资：获千万元级Pre-A轮融资，加速市场拓展。
• 稚子社完成Pre-A轮融资：计划三年内在全国布局20+10家托育机构。

2. 业绩快报与公司动态

• 秀强股份：2019H1归属净利润预计8000万-9000万元，同比增长26%-42%。
• 科斯伍德：2019H1归属净利润预计3396.47万-4075.76万元，同比增长50%-80%。
• 全通教育：2019H1预计亏损1900万-2400万元，主要受政策影响计提坏账。
• 凯文教育：2019H1亏损5300万-5700万元，但营收增长超70%。
• 紫光学大：2019H1归属净利润预计8200万-11000万元，同比下降18.89%-8.81%。

投资建议

• 行业投资方向：
  • 教育均衡化：以划片入学、公民同招、教师轮岗等方式缓解择校热与学区房问题，推动教育公平。
  • 素质教育：满足民众“上好学”的需求，未来发展前景较好。
• 投资策略：
  • 关注优质民办学校：政策对一般民办学校影响较大，优质学校受影响较小。
  • 利好素质类机构：如STEAM课程、家政服务类教育等。
  • 警惕政策风险与市场波动：如监管趋严、招生人数放缓、并购整合不及预期等。

风险提示

1. 监管政策趋严：可能对行业带来不确定性。
2. 招生人数放缓：影响教育机构的营收与增长。
3. 并购整合不及预期：可能导致商誉减值风险。
4. 行业竞争加剧：部分企业可能面临业绩下滑或市场萎缩。

行业投资评级

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