20250828-西南证券-中国巨石-600176.SH-2025年半年报点评_改善趋势延续_分红回报股东_5页_1mb

中国巨石（600176）2025年半年报分析总结：
公司在2025年上半年表现优异，营业总收入91.09亿元，同比增长17.70%；归母净利润16.87亿元，同比增长75.51%。季度增长率稳定，Q2营收增长6.28%，净利润增长56.58%。中期分红慷慨，每10股派1.70元，占净利润40.34%，体现了高回报策略。

业绩改善驱动因素在于行业供需结构优化：供给端调控产能优化，需求端风电、热塑等领域增长，玻纤价格触底回升。公司层面通过产品结构优化和营销策略（量价齐升）有效提升业绩，毛利率从周期底部提升10.71百分点至32.21%，费用率下降，净利率提高6.54百分点至19.30%，显示盈利能力显著恢复。

公司核心优势包括全球领先的规模、技术竞争力（如超大型池窑自主知识产权）和创新能力，推动产品高端化转型。西南证券维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS依次为0.80元、0.91元、1.06元，PE从18倍降至13倍，支持业绩弹性。风险包括宏观经济波动和价格提涨不及预期。