NBER-工作论文：金融科技与银行（英文）-2020.8-49页_1mb

总结：FinTech是否替代了银行？来自Paycheck Protection Program的证据

核心内容

本文探讨了在新冠疫情（COVID-19）背景下，FinTech（金融科技）是否在替代传统银行，特别是在美国政府推出的“薪资保护计划”（Paycheck Protection Program, PPP）中。研究发现，FinTech在某些特定地区和行业中的作用更为显著，尤其是在传统银行服务不足、经济冲击严重的地方。

主要观点

• FinTech的使用模式：FinTech在PPP贷款中的使用集中在银行分支机构较少、收入较低、少数族裔比例较高以及小企业贷款需求较高的地区。此外，FinTech在疫情对经济影响更严重的县份中也发挥了更大的作用。
• 替代效应：研究通过使用Bartik式工具变量，表明部分借款人转向FinTech是因为传统银行无法提供PPP贷款，而不是FinTech天生就服务于这些群体。在传统银行预期PPP贷款较少的地区，FinTech贷款的比例更高。
• FinTech与传统银行的差异：FinTech在PPP贷款中的表现不同于传统银行，其贷款更多地流向那些经济冲击严重但传统银行服务不足的地区。这反映了FinTech在技术上的优势以及对关系依赖较少的特性。
• 非完全替代：尽管FinTech在扩大PPP贷款覆盖方面发挥了作用，但其替代效应并非完全，即FinTech并未完全弥补传统银行在金融服务上的差距。

关键信息

1. PPP贷款概况

• PPP背景：PPP是《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》（CARES Act）的一部分，旨在为小企业提供薪资保护贷款，贷款金额最高可达6590亿美元，分为两个阶段。
• 贷款特点：
  • 贷款可被完全豁免，前提是资金用于支付工资、利息、租金和公用事业费用。
  • 贷款期限为2年或5年，利率为1%，且前六个月可延期还款。
  • 贷款额度普遍较低，平均为107,000美元，大多数低于150,000美元。

2. 数据来源与处理

• 数据来源：使用美国小企业管理局（SBA）发布的PPP贷款数据库，以及联邦金融机构监管委员会（FFIEC）的银行数据。
• 数据匹配：将PPP贷款数据与银行分支机构信息进行匹配，使用Google Trends数据验证线上贷款兴趣。
• 变量定义：
  • 人口统计：包括收入、种族构成、通勤时间等。
  • 经济冲击指标：使用失业率变化和新冠病例数据衡量。

3. 研究发现

• FinTech的地理分布：FinTech贷款在经济冲击较大的地区更为集中，尤其是在传统银行服务不足的地区。
• 银行分支机构与FinTech贷款：银行分支机构数量较多的地区，PPP贷款更多由传统银行提供；而在分支机构较少的地区，FinTech贷款比例更高。
• 行业差异：FinTech在那些传统银行较少提供小企业贷款的行业中更为活跃。
• 替代效应：FinTech在PPP贷款中的作用部分来源于对传统银行的替代，但替代程度有限，表明FinTech并未完全取代传统银行。

4. 方法论

• 工具变量法：使用传统银行的预测响应作为工具变量，以区分FinTech贷款的扩张是否源于替代效应。
• 分层分析：通过ZIP代码级别的分析，研究FinTech与传统银行在不同地区的贷款分布差异。
• 回归分析：控制人口统计和经济变量，量化FinTech贷款与传统银行贷款之间的关系。

5. 结论

• FinTech的作用：FinTech在疫情期间扩展了金融服务的可及性，尤其是在传统银行服务不足的地区。
• 传统银行的局限性：传统银行在PPP贷款中的响应受到其物理分支机构分布和客户关系的影响，未能有效服务所有地区。
• 政策启示：PPP贷款机制揭示了FinTech与传统银行在金融服务提供方式上的差异，强调了技术在提高金融服务可及性中的作用。

研究意义

本文为理解FinTech与传统银行在政府补贴项目中的角色提供了实证依据，也为政策制定者提供了关于如何优化金融服务覆盖的参考。研究结果支持了媒体对传统银行在PPP贷款中偏向关系客户和地理受限的批评，同时指出FinTech在某些情况下确实起到了补充作用。