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华发股份2021年经营总结

核心内容

华发股份（600325.SH）在2021年实现了销售业绩稳步增长、盈利能力稳中有升以及负债水平显著改善，成功在一年内实现“三道红线”绿档达标，展现了其在房地产行业的稳健发展和战略调整成效。

主要观点

1. 销售业绩稳步增长，回款显著提升

• 2021年合同销售金额达到1218.9亿元，稳居千亿规模。
• 销售回款金额为707.32亿元，同比增长32.3%。
• 区域贡献格局保持稳定，华东和珠海合计贡献七成以上销售业绩，北京区域销售贡献有所上升。
• 销售增长得益于公司高安全性的投资布局、产品体系的持续优化及线上线下同步营销策略。

2. 盈利能力稳中有升，毛利润率超25%

• 2021年营业收入为512.4亿元，同比增长0.5%。
• 毛利润为132.2亿元，同比增长6.7%；净利润为46.8亿元，同比增长2.6%。
• 毛利润率达到25.8%，较2020年提升1.5个百分点，处于行业较高水平。
• 除房地产开发主业外，公司积极拓展商业地产和上下游产业链，形成“两翼”发展新格局。

3. 强现金+降负债，实现“三道红线”绿档达标

• 华发股份通过提回款、调结构、稳投拓等举措，仅用一年就实现“三道红线”转绿。
• 2021年净负债率为90.5%，剔除预收款后的资产负债率为67.1%，现金短债比为1.8倍。
• 货币资金同比增长15%至近500亿元，有息负债总额下降14%至1367.9亿元，短期有息负债下降40%。

关键信息

销售与回款数据

• 合约销售金额：2021年1218.9亿元，2020年1205.0亿元，2019年922.7亿元，2018年582.0亿元。
• 合约销售面积：2021年468.8万方，2020年504.0万方，2019年395.9万方，2018年194.9万方。
• 回款金额：2021年707.32亿元，同比增长32.3%。

盈利能力数据

• 营业收入：2021年512.4亿元，2020年510.1亿元，2019年331.5亿元，2018年237.0亿元。
• 净利润：2021年46.8亿元，2020年45.6亿元，2019年33.2亿元，2018年24.0亿元。
• 毛利润率：2021年25.8%，较2020年提升1.5个百分点。
• 净利润率：2021年9.1%，较2020年略有提升。

财务与偿债能力数据

• 净负债率：2021年90.5%，较2020年大幅下降。
• 剔除预收账款后的资产负债率：2021年67.1%，较2020年下降。
• 现金短债比：2021年1.8倍，较2020年提升。
• 货币资金：2021年499.9亿元，同比增长15%。
• 有息负债：2021年1367.9亿元，同比下降14%。
• 融资成本：2021年5.8%，较2020年下降0.4个百分点。

相关研究与背景

• 区域发展：华发股份坚持深耕大本营和高能级城市，如上海、南京、广州、北京等。
• 产品力提升：优+产品体系4.0已向全国推广，60多个项目获得国内外奖项。
• 营销创新：线上新媒体矩阵和互动营销方式（如视频直播）助力销售增长。
• 行业趋势：2021年全国房地产销售总额达17.4万亿元，同比增长8.7%。

附注

• 存续比：土地总建筑面积 / 合约销售面积。
• ROE（净资产收益率）：净利润 / 净资产均值，2021年为5.9%。
• ROA（总资产收益率）：净利润 / 总资产均值，2021年为1.4%。
• 现金短债比：（货币资金 - 受限制资金） / 短期有息负债，2021年为1.8倍。

研究员信息

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 文婧：windaxia0799（微信号），wenjing@ehconsulting.com.cn

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