20240727-天风证券-仕佳光子-688313.SH-连续2个季度实现盈利_CW光源在多家大厂验证导入中_3页_744kb

仕佳光子（688313）公司点评总结

核心信息

1. 业绩扭亏为盈：公司发布2024年一季度业绩预告，预计归母净利润1195万元，扭亏为盈，去年同期亏损1772万元。预计Q2单季度归母净利润约351万元，连续两个季度实现盈利，扭转了之前的亏损局面。
2. 营业收入增长：2024年一季度营业收入198亿元，同比增长33%，其中光芯片及器件收入增长60%，占比超50%。AWG系列产品收入增速较快，DFB产品、PLC产品系列变动，平行光组件增长。
3. 产品驱动因素：业绩改善主要得益于光模块用AWG芯片、平行光组件、MPO连接器、室内光缆等无源器件和材料产品销售增长，以及研发成本管理优化和良率提升。
4. 积极拓展有源产品：
   • 硅光CW光源已在多家大厂验证导入中。
   • 数通高速EML已立项研发。
   • 宽带10GEML预计2024年完成客户送样和验证。
5. 其他产品布局：
   • MPO-FA产品开发完成，已应用于800G/16T模块并开始小批量出货。
   • 卫星及激光传感领域的窄线宽激光器、半导体光放大器、模场转换FA系列产品客户验证进行中。
   • 激光雷达种子源小批量销售。
6. 财务预测与评级：
   • 维持“增持”评级和6个月目标价。
   • 预计2024-2026年归母净利润分别为6.1亿、9.2亿、12.0亿元。
   • 业绩看点：预计公司有望受益于硅光400G/800G/16T光模块的需求增长，如CW光源、AWG芯片及组件、平行光组件、光纤连接器等产品。
7. 风险提示：技术升级迭代、研发失败、人才流失、光芯片需求不达预期、拓展不及预期等风险。

核心亮点

• 实现连续两个季度盈利，业绩恢复增长动能。
• 光芯片及器件业务成为核心增长点，尤其在高速光模块领域。
• 有源光芯片研发投入增加，技术布局积极。
• 产品结构优化，无源器件与有源芯片共同发展的布局。

总结

公司成功实现扭亏，并通过深耕光通信领域的关键无源器件和技术，推动营业收入及盈利能力提升。尽管面临阶段性的行业挑战和研发风险，但其聚焦400G/800G/16T等高速率光模块需求，产品布局积极，有潜力在硅光市场及高端产品领域进一步突破，维持“增持”评级。