20241125-长江期货-玻璃_期现出货持续_价格承压运行_16页_1mb

玻璃期货市场分析及操作建议

投资策略

玻璃期货市场呈震荡运行趋势，操作上建议震荡交易，中长期保持空头思路，需关注基本面驱动变化。

行情回顾与逻辑

上周玻璃期货偏强运行，主要受房地产政策利好及12月经济会议预期提振。但受宏观避险情绪影响，周五股市与商品大跌，拖累玻璃期货价格大幅下挫至1240元/吨，周跌幅达18%。

1. 供给端：产能基本稳定，上周日熔量维持在15.9万吨/日。产线变动较少，仅有个别生产线转产白玻，供应压力暂时不显著。冷修进度放缓，本月暂无计划，但全国厂家库存由降转升，尤其是沙河地区社会库存增加，期货高位导致贸易商加快出库。
2. 需求端：年末赶工带动加工厂订单增加，LOW-E玻璃开工率持续改善。纯碱供应充足，价格低位运行，价差扩大，但在需求支撑下短期预计平稳。

利润状况

除天然气工艺外，煤制气和石油焦工艺利润显著改善，部分企业转亏为盈。天然气成本居高不下，利润空间收窄。

后市展望与风险

• 支撑因素：保交楼资金支持及政策预期。
• 下行风险：需求疲软、供应增加（冷修推迟）、库存累积。
• 上行风险：政策超预期宽松或市场避险情绪消退。

数据摘要

• 现货价格：华北、华中、华东现货价分别为1290元/吨、1360元/吨、1540元/吨，较上周有所下降。
• 期货主力合约：01合约收于1240元/吨，05合约维持空头结构。
• 纯碱：期货价1481元/吨，价差241元/吨。产量环比小幅增加，库存小幅去化。
• 利润：天然气工艺亏损，煤制气略有盈利，石油焦利润恢复。

操作建议

1. 短期：关注12月政治局会议及政策落地，波段操作。
2. 中期：震荡行情中建议多空轻仓参与，观望05合约空单增补机会。
3. 风险提示：
   • 下行：供应若不及预期、需求不及预期。
   • 上行：政策利好超预期或避险情绪退潮。

结语

总体来看，在供应逐步恢复、需求赶工支撑下，玻璃短期受政策与资金影响较大，预计震荡运行为主，后续需密切跟踪地产专项债落地及玻璃冷修计划推进情况。