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上海清算所债券业务运行分析（2024年2月）总结

核心内容概览

2024年2月，上海清算所债券业务整体呈现稳定运行态势，但在部分债券类型上出现同比下降趋势。主要业务包括债券发行登记、兑付付息、托管以及清算结算服务。同时，投资者结构和债券市场活跃度也有所变化。

一、登记托管情况

（一）发行登记量

• 总发行登记量：2659只债券，面额合计2.9万亿元，同比下降10%。
• 公司信用类债券：612只，面额5167.5亿元，同比下降22%。
• 金融债券：22只，面额2373亿元，同比增长101%。
• 同业存单：2019只，面额21476.6亿元，同比下降12%。
• 熊猫债：6只，面额205亿元，同比增长925%。
• 信用风险缓释工具：8只，名义本金合计4.8亿元，同比下降80%。

（二）兑付付息量

• 代理兑付本金：2.4万亿元，同比下降15%。
• 代理兑付利息：405.6亿元，同比增长7%。
• 主要类型：
  • 公司信用类债券：4062.9亿元，同比下降11%。
  • 金融债券：1136亿元，同比增长159%。
  • 同业存单：1.8万亿元，同比下降19%。
  • 熊猫债：25亿元。
  • 资产支持证券：1亿元。

（三）期末托管量

• 总托管量：3.3万只债券，托管余额合计36.1万亿元，同比增长13%。

• 主要类型：

  • 公司信用类债券：1.7万只，余额14.6万亿元，同比基本持平。
  • 金融债券：506只，余额4.9万亿元，同比增长98%。
  • 同业存单：1.5万只，余额16万亿元，同比增长12%。
  • 熊猫债：127只，余额2257.1亿元，同比增长42%。
  • 资产支持证券：9只，余额348.8亿元。
  • 玉兰债：3只，余额46.1亿元。
  • “南向通”债券：734只，余额3982.7亿元。

• 信用风险缓释工具：338只，名义本金合计645.4亿元，同比增长26%。

  • 信用风险缓释凭证：295只，余额603.7亿元，同比增长25%。
  • 信用联结票据：43只，余额41.7亿元，同比增长59%。

二、清算结算情况

（一）清算规模

• 总清算笔数：24.6万笔，清算面额合计28.8万亿元。
• 清算方式：
  • 净额清算：0.52万亿元。
  • 全额清算：28.24万亿元。
• 交易方式：
  • 现券交易：10.6万笔，清算面额7.25万亿元，日均0.4万亿元。
  • 回购交易：13.5万笔，清算面额21.13万亿元，日均1.2万亿元。
  • 分销交易：4325笔，清算面额3453.7亿元。
  • 债券借贷：201笔，清算面额332.6亿元。

（二）现券换手率

• 公司信用类债券：日均换手率0.6%，环比下降0.17个百分点。
• 金融债券：日均换手率0.74%，环比下降0.12个百分点。
• 同业存单：日均换手率1.72%，环比下降0.09个百分点。

（三）回购规模

• 质押式回购：13.5万笔，清算面额21.11万亿元，日均1.17万亿元。
• 买断式回购：269笔，清算面额204.9亿元，日均11.4亿元。
• 待购回债券面额：约3万亿元，环比下降4%。

（四）中短期票据收益率

• AAA级中短期票据收益率曲线整体下行。
• 各期限收益率（月末值）：
  • 6M：2.25%
  • 9M：2.26%
  • 1Y：2.28%
  • 2Y：2.4%
  • 3Y：2.48%
  • 4Y：2.55%
  • 5Y：2.62%
• 收益率变动（较月初下降）：
  • 6M：12bp
  • 9M：15bp
  • 1Y：16bp
  • 2Y：16bp
  • 3Y：10bp
  • 4Y：14bp
  • 5Y：16bp

三、投资者情况

（一）投资者账户数量

• 总服务账户数：39034个，较上月末增加321个。

（二）投资者结构

• 持有余额占比最高的两类投资者：
  • 非法人类产品：占比54.76%，持有余额19.6万亿元。
  • 存款类金融机构：占比30.05%，持有余额10.7万亿元。
• 其他投资者：
  • 政策性银行：持有余额下降。
  • 非银行类金融机构：持有余额下降。
  • 非金融机构法人：持有余额下降。
  • 存款类金融机构、非法人产品和其他投资者的持有余额有所上升。

四、主要观点与关键信息

• 发行登记：金融债券发行量显著增长，而公司信用类债券和同业存单发行量下降。
• 兑付付息：金融债券兑付本金增长明显，公司信用类债券兑付本金下降。
• 托管余额：金融债券和熊猫债托管余额增长显著，整体托管规模同比增长13%。
• 信用风险缓释工具：名义本金同比增长26%，其中信用联结票据增长较快。
• 清算结算：现券交易和回购交易仍是主要清算类型，收益率曲线整体下行。
• 投资者结构：非法人类产品和存款类金融机构占据主导地位，市场参与者结构持续变化。

五、总结

2024年2月，上海清算所债券业务运行总体平稳，但不同债券类型表现各异。金融债券和熊猫债发行及托管规模增长显著，而公司信用类债券和同业存单则出现下降趋势。投资者结构以非法人类产品和存款类金融机构为主，市场活跃度有所波动。收益率曲线整体下行，显示市场流动性改善和融资成本降低。整体来看，上海清算所在债券市场中继续发挥重要作用，为市场提供高效、安全的服务。