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上海清算所债券业务运行分析（2021年11月）

核心内容概述

2021年11月，上海清算所债券业务整体呈现增长趋势，涵盖发行登记、兑付付息、托管及清算结算等多个方面。业务量与托管规模均有所提升，投资者结构进一步优化，非法人类产品和存款类金融机构为主要持有者。

主要观点与关键信息

一、登记托管情况

1. 发行登记量

• 11月共为 4028只债券 提供发行登记服务，面额合计 3.37万亿元，环比增长 41%。
• 公司信用类债券 发行登记 1030只，面额 8869亿元，环比增长 28%。
• 金融债券 发行登记 44只，面额 793亿元，环比下降 12%。
• 同业存单 发行登记 2948只，面额 23937亿元，环比增长 49%。
• 熊猫债 5只，面额 47亿元；玉兰债 1只，面额 19亿元。
• 主题债券：发行登记 15只“碳中和债”，预计每年可支持减少 CO₂排放量366.88万吨。
• 信用风险缓释工具：共创设登记 16只，名义本金合计 30亿元，为 76亿元债券 提供信用保护。

2. 兑付付息量

• 代理兑付债券本金 24042亿元，环比增长 33%。
  • 公司信用类债券 6425亿元，环比增长 7%。
  • 金融债券 696亿元，环比增长 10%。
  • 同业存单 16824亿元，环比增长 48%。
• 代理支付债券利息 519亿元，环比增长 31%。
  • 公司信用类债券 487亿元；金融债券 25亿元；同业存单 2亿元；熊猫债 5亿元；资产支持证券 0.3亿元。

3. 期末托管量

• 截至11月末，共托管 32300只债券，托管余额 28.87万亿元，环比增长 3%。
• 公司信用类债券 托管 15196只，余额 136473亿元，环比增长 2%。
• 金融债券 托管 155只，余额 11546亿元，环比增长 1%。
• 同业存单 托管 16798只，余额 138642亿元，环比增长 5%。
• 熊猫债 托管 98只，余额 1561亿元，环比下降 3%。
• 资产支持证券 托管 11只，余额 355亿元。
• 玉兰债 托管 2只，余额 51亿元。
• “南向通”债券 托管 40只，余额 69亿元。
• 信用风险缓释工具：托管 157只，名义本金合计 352亿元，其中 CRMW 155只，名义本金 350亿元。

二、清算结算情况

1. 清算规模

• 11月共为 23.75万笔 债券交易提供集中清算服务，清算面额合计 29.7万亿元。
• 净额清算 面额 0.29万亿元，全额清算 面额 29.41万亿元。
• 现券交易：10.55万笔，清算面额 7.46万亿元，日均 0.34万亿元，环比增长 18%。
• 回购交易：12.67万笔，清算面额 21.92万亿元，日均 1万亿元，环比增长 27%。

2. 现券换手率

• 各类债券现券日均换手率均有所上升：
  • 公司信用类债券：0.86%，环比上升 0.12%。
  • 金融债券：0.92%，环比上升 0.19%。
  • 同业存单：1.60%，环比上升 0.27%。

3. 回购规模

• 质押式回购：12.63万笔，面额 21.88万亿元。
• 买断式回购：396笔，面额 402.19亿元。
• 截至11月末，各类投资者待购回债券面额合计 2.39万亿元，环比增长 11%。

4. 中短期票据到期收益率

• AAA级中短期票据收益率曲线走势平稳，各关键期限点到期收益率均略有下降：
  • 6M：2.66%，较月初下降 9bp。
  • 9M：2.73%，较月初下降 8bp。
  • 1Y：2.79%，较月初下降 5bp。
  • 2Y：2.91%，较月初下降 14bp。
  • 3Y：3.06%，较月初下降 20bp。
  • 4Y：3.24%，较月初下降 20bp。
  • 5Y：3.39%，较月初下降 15bp。

三、投资者情况

1. 投资者账户数量

• 截至11月末，上海清算所服务债券市场投资者开立账户 31298个，环比增加 219个。
  • 境内投资者账户：29521个。
  • 境外投资者账户：1223个。
  • 其他账户：554个。

2. 投资者结构

• 持有债券余额占比最高的两类投资者为：
  • 非法人类产品：占比 62%，持有余额 17.89万亿元。
  • 存款类金融机构：占比 24.6%，持有余额 7.09万亿元。
• 非法人类产品和存款类金融机构在公司信用类债券、金融债券和同业存单等债券的持有中占比最高。

四、总结

2021年11月，上海清算所债券业务量稳步增长，尤其在同业存单方面表现突出。同时，信用风险缓释工具的创设和“碳中和债”的发行体现了市场对绿色金融和风险管理的关注。投资者结构显示非法人类产品和存款类金融机构是主要持有者，反映出市场参与主体的多元化趋势。清算结算方面，现券和回购交易规模显著上升，日均清算面额增长明显，显示市场活跃度提高。整体来看，上海清算所在债券市场中扮演了重要的基础设施角色，支持了市场的高效运行与健康发展。