2021-09-23-牛津经济研究院-APAC_Duelling_currencies_–_the_rise_of_the_renminbi_in_Asia_forex_6页_520kb

RMB影响力上升及其驱动力

1. 主要结论：

   • 自2005年人民币与美元脱钩以来，人民币在亚太（APAC）外汇中的影响力显著上升，主要抢占美元地盘，欧元和日元影响边缘。
   • 制造业贸易联系中国深度是衡量人民币影响力的关键，中国为主要出口目的地的经济体，其货币与RMB高度联动。
   • 澳洲、印尼部分受大宗商品价格主导，RMB影响力有限。

2. 关键影响区域：

   • 主要RMB锚点： 韩元（KRW）、新台币（TWD）、新加坡元（SGD）、泰铢（THB）和马来西亚林吉特（MYR）。
   • RMB相对重要性： 出口份额面向中国多于美国的经济体，RMB表现为美元之外最主要驱动因素。
   • 有限RMB影响： 印度、菲律宾、澳大利亚、印尼等，受贸易结构或商品价格主导，RMB因子影响较小或不显著。

3. 未来预测：

   • RMB在APAC外汇市场影响力将在未来十年继续增长，但美元因全球金融体系地位，仍会保持主导角色。
   • 中国经济崛起与资本账户开放预期增强RMB长期影响力的潜力，但短期内难以挑战美元地位。

4. 方法论简述：

   • 通过Frankel-Wei及Kawai-Pontines (调整后)的汇率变动回归模型量化各货币在APAC外汇变动中的相对影响力。