20230422-浙商证券-2023年基金一季报摘录_百亿基金经理如何看市场焦点__26页_1mb

核心观点归纳

1. 未来市场如何看？

大部分百亿基金经理认为2023年中国经济复苏是主要宏观背景，盈利增速有望上行，海外通胀和金融风险并存，全球无风险收益率处于顶部。基金经理中长期看好A股市场，认为科技、消费、顺周期等行业存在机会。同时，对市场短期波动保持警惕，关注企业微观经营变化。

2. 结构选择如何看？

基金经理对行业配置有以下共识：

• 科技成长：AI、半导体、新能源等领域被广泛看好，其中AI被视为新一轮科技革命的核心。
• 顺周期与消费：地产、金融、消费等行业在基数效应下有望改善，医药、互联网等在政策缓和后或迎来估值修复。
• 国企与制造业：受益于“中特估”和产业升级，竞争力强的国企龙头值得配置。

3. 人工智能如何看？

AI被认为是本轮科技创新周期的核心驱动力，多数基金经理集中看好AI产业链，尤其是大模型、算力和应用端发展。尽管对测算和商业化阶段存在分歧，但普遍认为AI将颠覆传统行业，并带来长期投资机会。

4. 新能源链如何看？

新能源板块被普遍认为长期逻辑未变，具备中长期增长空间。部分基金经理指出短期需求虽受压制，但产业链价格下行已刺激装机量提升，光伏、储能、锂电等领域估值处于低位，存在价值重估机会。

5. 半导体链如何看？

半导体行业在去库存后进入下行周期尾声，国产替代成为共识，同时AI对芯片需求构成长期支撑。短周期内存在左侧布局机会，关注设备、材料及国产高制程企业。

6. 医药板块如何看？

医药行业在政策向好、集采趋缓背景下呈现beta机会，创新药、器械、医疗服务等子板块受益于需求恢复。部分基金经理下调创新产业链配置，转向估值更合理的细分领域龙头。

7. 消费板块如何看？

疫情放开后消费逐步复苏，食品饮料、医美、高端餐饮、汽车等板块被重点布局。消费板块估值处于合理区间，增长弹性和企业治理改善被广泛看中。

8. 国防装备如何看？

军工行业需求确定性较高，自主可控和科技创新为其提供长期增长动力。基金经理重点推荐军用电子、导弹、飞机产业链及具备“十四五”订单支撑的标的。

9. 港股整体如何看？

港股整体估值处于历史低位中上分位，盈利修复有望推动估值回升。互联网、能源、科技板块在新政策和科技主题（如AI）催化下形成结构性机会，流动性风险逐步缓释。

10. 顺周期链如何看？

顺周期行业包括资源、金融、地产等领域，在本轮复苏中弹性较大。部分基金经理对基础金属与能源类企业给予高分红预期，地产龙头受益于政策放松与补库存需求。

风险提示

本报告为2023年基金一季报摘录，不构成投资建议。全球通胀、金融风险、地缘冲突等因素可能导致市场波动。不同经济周期下，行业表现分化。投资需结合自身风险偏好及基本面变化审慎决策。