20260409-华源证券-2026年春季北交所市场投资思考_北跃骐骥_春山在望_23页_2mb

报告摘要

北交所市场投资思考总结

核心内容概述

2026年春季北交所市场投资分析报告指出，当前北交所市场经历了一轮显著的回调，非次新股与次新股均出现大幅下跌。但市场仍存在结构性机会，特别是在政策驱动、主题投资、稀缺性企业及“出海”战略等方面。同时，打新机制与投资者结构的变化可能为市场带来新的活力。

主要观点

市场估值与表现：北证A股指数整体市盈率（TTM）为41X，与创业板接近。北证50当前估值处于“9.24”以来的28%分位，已低于科创板估值水平，显示市场存在估值修复空间。
打新收益与参与机制：截至2026年4月3日，仍有43家已过会公司待发行，打新机会依然存在。中性场景下，1000万元与1500万元账户的打新实际收益率预计分别为4.0%与3.8%。未来打新细则可能要求机构投资者持有市值门槛低于科创板，且申购上限较网上更高。
次新股表现：非次新股和次新股均经历大幅回调，非次新股平均下跌51%，次新股平均下跌41%。当前次新股PE TTM中位数为23X，部分公司股价已低于2024年10月8日的水平。
主题投资机会：商业航天、DeepSeek、太空光伏等主题表现亮眼，北交所相关标的在这些主题中表现出超额收益。例如，商业航天主题下天力复合涨幅达251%，超额收益170%；DeepSeek主题下并行科技涨幅达298%，超额收益223%；太空光伏主题下连城数控涨幅达162%，超额收益116%。
新兴技术与产业趋势：2026年市场投资应关注新产业革命、国产替代、复苏预期及“出海”四大趋势。重点包括固态电池、液冷、人工智能、半导体、高端仪器、关键新材料等。
投资机会清单：报告列举了多个优质赛道的公司，涵盖大消费、新材料、智能制造、AI+半导体、新能源汽车、电池、机械设备、电力设备等领域，包括康农种业、民士达、美德乐、并行科技、戈碧迦、开发科技等。