2024-01-08-招商银行-2023年12月PMI数据点评_淡季收官_花开有时_3页_394kb

2023年12月PMI数据点评总结

核心内容概述

2023年12月，中国制造业PMI环比下降0.4个百分点至 49%，连续四季度处于收缩区间。非制造业PMI微升0.2个百分点至 50.4%，为历史同期最低值。整体来看，12月PMI指数呈现“需求仍待修复”的态势，产需两端景气度同步下行，但部分行业如建筑业和信息与商务服务类表现相对较好。

主要观点

1. 需求端修复乏力

• 制造业新订单与新出口订单指数均环比下降，分别为 48.7% 和 45.8%，显示内外需同步走弱。
• 非制造业需求端分化，建筑业新订单指数环比上升2个百分点至 50.6%，重回扩张区间；服务业新订单指数仅微升0.1个百分点至 47%，仍处收缩区间。
• 年末淡季与极端天气对居民服务类PMI造成持续拖累，排名连续第二个月最低。

2. 生产端修复放缓

• 制造业生产指数环比下降0.5个百分点至 50.2%，仍位于荣枯线上方，但增速放缓。
• 非制造业生产端表现分化，建筑业景气度持续高于服务业，但整体仍受季节性因素影响。

3. 价格指数涨跌互现

• 制造业原材料价格指数环比上升0.8个百分点至 51.5%，企业成本压力上升。
• 出厂价格与销售价格指数持续位于收缩区间，显示需求不足对价格形成压制。
• 非制造业价格指数波动较小，建筑业收费价格指数因基建投资支撑而回升。

4. 库存去化受阻

• 销售不振和价格下行导致企业采购意愿减弱，制造业原材料与产成品库存指数持续回落。
• 库存去化速度放缓，实际库存水平仍高于需求修复情况，可能抑制后续生产活动。

5. 行业表现分化

• 制造业中，生活消费品类PMI回升至 52.3%，时隔四个月重返领跑位；原材料与能源类、中间品与设备类PMI均回落。
• 非制造业中，信息与商务服务类PMI升至 54.2%，成为领跑行业；交通运输类和房屋建筑类PMI回落，居民服务类PMI排名最低。

关键信息

小结

2023年12月，PMI指数整体继续回落，四季度以来持续处于收缩区间。需求修复动能偏弱，传导至生产、采购与库存，叠加季节性因素，各分项普遍环比下行。展望2024年一季度，产需两端仍有修复空间，PMI指数有望在3月重回荣枯线上方。

评论员：谭卓、张冰莹