20251223-华宝期货-铝锭_国内基本面支撑不足_价格高位震荡_1页_221kb

铝锭市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年12月23日铝锭市场的基本面与宏观环境，指出当前铝价处于高位震荡状态，主要受到宏观情绪支撑和矿端供应变化的影响。

市场表现

• 沪铝价格：昨日铝价高位运行，市场对降息的乐观情绪增强，利好支撑持续。
• 宏观背景：海外数据推动市场向鸽派方向转变，宏观利好支撑仍在。
• 库存情况：截至12月22日，国内主流消费地电解铝锭库存为60万吨，较上周一增加0.4万吨，库存走势反复。

基本面分析

国产矿供应

• 复产进度：北方地区铝矿复产缓慢，供应稳定性不足，区域偏紧格局持续。
• 氧化铝库存：截至上周五，氧化铝厂铝土矿库存达到5454.6万吨的绝对高位，预计在供需博弈下，国产矿价仍有下行空间。

进口矿供应

• 发运量：几内亚发运量仍处高位。
• 大型项目复产：某大型矿业项目正式复产，虽当前未实际成交，但矿山往码头运货，预计1月起恢复发运，为远期供应提供支撑。

铝材下游需求

• 原生铝合金：开工率保持在60%，与上周水平持平，市场运行态势稳定。
• 铝板带：开工率持稳于65.0%，但中原等地环保限产反复，叠加铝价高位风险及出口预期利空，开工率承压。
• 铝线缆：周度开工率微降0.4%至62%，终端需求表现乏力，订单支撑不足。
• 铝型材：开工率环比下降1.4个百分点至51.6%，建筑与光伏领域淡季氛围浓厚，订单量持续萎缩，短期内偏弱运行。

主要观点

• 价格走势：预计铝价短期将高位震荡，但高价对消费端存在抑制作用。
• 支撑因素：宏观情绪向好，市场对降息预期增强，利好支撑仍在。
• 压力因素：国内进入淡季，库存小幅上升，消费端持续疲软，对价格形成上行压力。

后期关注与风险因素

• 宏观预期：关注国内宏观政策变化及降息预期的兑现情况。
• 地缘政治：留意地缘政治危机对全球供应链的影响。
• 矿端复产：持续跟踪国产矿复产进度及进口矿发运情况。
• 消费释放：关注下游加工企业开工率变化及终端需求释放情况。

重要声明

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