20250102-中国光大证券国际-2025年上半年港股策略报告_16页_1mb

港股2024年表现回顾

2024年港股市场呈现“见底回升”的核心特征。恒生指数在全年走势中由低到高，再持续上升，最终摆脱连续四年下跌的趋势，全年上涨177%，国企指数、科技指数分别及近19%、逾26%的涨幅，跑赢区域外多数指数。推动因素主要来自美联储四年多首次降息带来的全球宽松预期，以及内地多个部门协同推出的“组合拳”经济刺激政策，资金开始回流至估值较低的市场，改善了投资气氛。

港股2025年展望

展望2025年，中央救市政策力度加大，信心显著。叠加经济数据复苏动能增强，加上主要央行延续宽松货币政策，资金继续从成熟市场（如美国、日本）回流，市场对内地经济前景继续看好，中港股市有望持续受益。预计恒生指数盈利增长约5%，有望挑战25,000点目标。

主要风险因素

• 美联储利率动向;
• 地缘政治和中美关系变化;
• 特朗普上台带来的不确定性;
• 经济复苏不及预期.

重点关注板块

2025年建议重点关注以下四大板块：

1. 绩优科技；
2. 大型险企；
3. 金属资源；
4. 稳定高息股。

重点股票推荐

推荐以下八个股票：友邦保险、中国平安、腾讯控股、联想集团、紫金矿业、江西铜业、中电控股、长江基建。这些股票被认为受益于国家政策扶持、经济复苏进程加快，以及在外资低息环境下的估值提升潜力。

免责声明

本报告仅作为一般性参考意见，并非投资建议，投资者应独立评估并谨慎行事。