20180529-联讯证券-_每日复盘_医药板块崩塌_4页_542kb
报告摘要
2018年05月29日投资策略总结
核心内容
2018年5月29日的市场分析指出，医药板块出现大幅调整，成为当日市场焦点。分析师朱俊春与殷越认为，医药板块的调整主要由资金集中与估值偏高两方面因素驱动，同时提醒投资者在震荡市中应保持谨慎，关注市场变化。
主要观点
- 医药板块崩塌：医药板块近期强势上涨，但今日出现明显回调，其中片仔癀跌停，反映出市场情绪的转变。
- 资金抱团效应：医药板块的快速上涨主要受益于资金集中，这在市场底部震荡区间尤为明显，但随着市场情绪变化，高位踩踏风险上升。
- 估值偏高：国内药企整体估值偏高，部分热门股如片仔癀、恒瑞医药、智飞生物等PE（TTM）超过80倍，远高于国际同行，成为板块调整的重要原因。
- 市场没有绝对避风港：尽管大消费板块受追捧，但市场整体仍处于震荡状态，投资者需警惕风险，关注盘面变化。
关键信息
市场概况
- 沪指：收于3120.46点，跌幅0.47%
- 创业板指：尾盘跳水，跌幅1.29%
- 板块表现：休闲服务板块领涨，钢铁板块盘中拉升，新零售概念表现突出。
药企估值比较
| 证券代码 | 证券简称 | 总市值（亿元） | 18Q1营业收入（亿元） | 18Q1归母净利润（亿元） | PE(TTM) | PS(TTM) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 002044.SZ | 美年健康 | 788.20 | 12.24 | -0.98 | 126.87 | 11.42 |
| 300122.SZ | 智飞生物 | 798.56 | 8.35 | 2.60 | 126.44 | 39.56 |
| 603259.SH | 药明康德 | 1,230.58 | 21.32 | 2.91 | 104.21 | 15.12 |
| 300015.SZ | 爱尔眼科 | 821.03 | 17.44 | 2.17 | 102.19 | 12.61 |
| MRK.N | 默克集团(MERCK) | 10,152.94 | 631.14 | 46.28 | 100.68 | 3.90 |
| BMY.N | 百时美施贵宝 | 5,508.82 | 326.54 | 93.44 | 93.86 | 4.10 |
| 600436.SH | 片仔癀 | 783.23 | 12.08 | 3.26 | 86.38 | 19.22 |
| 600276.SH | 恒瑞医药 | 2,868.34 | 37.84 | 9.49 | 85.51 | 19.75 |
| GSK.N | 葛兰素史克 | 6,836.84 | 636.92 | 48.42 | 73.75 | 2.54 |
| AMGN.O | 安进(AMGEN) | 7,532.63 | 349.24 | 145.32 | 53.15 | 5.14 |
| ABBV.N | 艾伯维(ABBVIE) | 10,244.38 | 498.90 | 174.24 | 25.25 | 5.42 |
| NVS.N | 诺华制药 | 11,263.48 | 0.00 | 0.00 | 26.95 | 3.58 |
| GILD.O | 吉利德科学 | 5,595.49 | 319.94 | 96.71 | 25.29 | 3.55 |
| NVO.N | 诺和诺德 | 7,620.93 | 0.00 | 0.00 | 21.59 | 7.35 |
| PFE.N | 辉瑞制药(PFIZER) | 13,329.85 | 811.54 | 223.92 | 9.60 | 3.96 |
| SNY.N | 赛诺菲-安万特 | 6,131.73 | 0.00 | 0.00 | 9.12 | 2.31 |
| 002252.SZ | 上海莱士 | 972.04 | 3.14 | -6.89 | -1,283.74 | 52.73 |
药企估值对比分析
- 国内药企整体估值偏高，部分热门股PE（TTM）超过80倍，远高于国际同行。
- 国际药企如默克集团、百时美施贵宝等PE（TTM）均低于50倍，显示其估值更合理。
- 上海莱士PE（TTM）为负值，表明其业绩出现亏损，市场对其前景存在担忧。
投资策略建议
- 短期策略：市场震荡加剧，投资者应保持谨慎，关注板块轮动与市场情绪变化。
- 中长期策略：医药板块虽有调整，但长期仍具成长性，需关注政策支持与企业基本面。
- 避险情绪：当前市场避险情绪明显，大消费板块受追捧，但板块间轮动频繁，需灵活应对。
风险提示
- 投资有风险，入市需谨慎。
- 市场存在不确定性，投资者应根据自身风险承受能力做出决策。
- 信用债违约频现、经济下行预期及外部风险可能对市场造成持续影响。
分析师信息
- 朱俊春：复旦经济学硕士，浙大工学学士，十年策略研究经验，现任联讯证券首席策略分析师。
- 殷越：上海财经大学硕士，2017年加入联讯证券，曾就职于中山证券研究所。
联系方式
- 北京销售团队：周之音，电话010-66235704 / 13901308141，邮箱zhouzhiyin@lxsec.com
- 上海销售团队：徐佳琳，电话021-51782249 / 13795367644，邮箱xujialin@lxsec.com
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