20160302-中国银河-景气跟踪NO.25_传统经济暗淡_黄金表现亮眼_20页_1mb

景气跟踪 NO.25 总结

核心内容概览

中观数据显示，2024年2月，中国各行业景气度呈现分化态势。上游大宗原材料整体低迷，但黄金价格持续上涨；中游制造业继续去库存，一线城市房价大幅上涨；下游消费品市场保持稳定。整体来看，传统经济景气度有所下滑。

上游材料：黄金价格持续高涨

主要表现

• 煤炭：价格低位企稳，动力煤（Q5500）市场价维持在380元/吨，大同动力煤（Q6000）车板价仍为230元/吨，焦煤坑口价稳定在340元/吨。
• 有色金属：黄金价格持续上升，COMEX黄金价格在2月29日收盘为1241.00美元/盎司。LME铜、铝、锌、铅期货价格也呈现上升趋势，分别为4,700.00、1,572.00、1,765.00、1,759.50美元/吨。
• 石油化工：国际原油价格反弹，WTI原油期货价格为35.97美元/桶，布伦特原油期货价格为33.75美元/桶。但天然气价格持续下跌，NYMEX天然气期货价格降至1.71美元/百万英热单位。

中游材料与制造业：制造业去产能，一线房价大涨

主要表现

• 电力：发电量和用电量均大幅减少，全社会用电量增速由正转负，其中第一、二产业用电量显著下降，第三产业增速虽为正但放缓。
• 钢铁：产量下降，但价格上升，钢材综合价格指数上涨。
• 建材：水泥价格低位企稳，浮法玻璃产量小幅下降，但价格小幅上涨。
• 工程机械：受施工淡季影响，销量同比下降，但降幅逐渐收窄。
• 房地产：一线城市房价持续上涨，涨幅达22.4%，而三线城市房价下跌。房地产销售、竣工、施工、新开工面积均有所增长。

下游消费品：消费市场稳定

主要表现

• 食品饮料：白酒产量当月同比上涨6.22%，乳制品产量累计增速上涨4.42%，四川白酒价格企稳回升。
• 家电：空调产量大幅增加，冰箱和洗衣机产量继续下跌。
• 汽车：1月汽车销量250.06万辆，乘用车销量222.87万辆，同比涨幅分别为7.729%和9.27%，但销量较上月小幅减少。
• 农林牧渔：猪肉与生猪价格小幅下跌，但仔猪价格大幅上涨。
• 纺织服装：销售价格与销售量保持稳定，服装销量企稳。
• 商贸零售&餐饮旅游：商品零售及餐饮收入增速小幅下跌。

分析师信息

• 孙建波：首席策略分析师，执业证书编号S0130511040002
• 姚砒：策略分析师（联系人），执业证书编号S0130514110004
• 团队成员：秦晓斌、蔡芳媛、丁文等

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 推荐标准：行业/公司指数超越市场主要指数平均回报20%及以上
• 谨慎推荐标准：行业/公司指数超越市场主要指数平均回报10%-20%
• 中性标准：行业/公司指数与市场主要指数平均回报相当
• 回避标准：行业/公司指数低于市场主要指数平均回报10%及以上

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