20201222-上海证券-2020年中央经济工作会议点评_新格局_科技创新为第一要务_9页_668kb

2020年中央经济工作会议总结

核心内容

2020年中央经济工作会议于12月16日至18日在北京召开，是判断当前经济形势和定调次年中国宏观经济政策最权威的会议。会议强调了构建新发展格局的重要性，明确了科技创新为未来发展的首要任务，同时提出政策需保持连续性、稳定性与可持续性，逐步实现温和退出。

主要观点

1. 经济形势判断

   • 2020年是极不平凡的一年，面对国际形势复杂严峻和国内疫情冲击，我国仍交出了一份满意的答卷，成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体。
   • 经济恢复基础尚不牢固，复苏不稳定不平衡，疫情衍生风险需高度关注。
   • 明年经济将保持在合理区间，但增速可能前高后低，宏观杠杆率需保持稳定。

2. 政策基调

   • 连续性与稳定性：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持政策操作的精准有效。
   • 可持续性：强调政策回归正常化，避免“急转弯”或“断崖式退出”，注重宏观政策的时度效。

3. 财政与货币政策

   • 财政政策要提质增效、更可持续，保持适度支出强度，完善减税降费政策，党政机关需“过紧日子”。
   • 货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速相匹配，未来M2和社融增速将逐步回落。

关键信息

明年重点工作任务

1. 构建新发展格局

   • 加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
   • 科技创新为第一要务：强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力，推动科技自立自强，解决“卡脖子”技术问题。
   • 扩大内需战略：促进就业、完善社保、优化收入分配结构，激发消费和投资潜力，推动新型城镇化和区域协调发展。
   • 扩大高水平对外开放：积极考虑加入CPTPP，推动多边贸易体制，坚持全球化道路，应对逆全球化趋势。

2. 住房问题

   • 明确提出解决大城市住房突出问题，坚持“房住不炒”定位，加强租赁市场建设，促进房地产市场平稳健康发展。

3. 改革开放

   • 推进资本市场健康发展，提高上市公司质量，打击逃废债行为。
   • 加快金融供给侧结构性改革，深化国资国企改革，支持民营企业发展。
   • 强调反垄断和防止资本无序扩张，推动区域协同发展，如京津冀、长三角、粤港澳大湾区等。

4. 民生保障

   • 坚持“六稳”“六保”工作，确保就业、民生、安全等底线目标的实现。
   • 增强公共服务支出效率，改善教育、医疗、养老等民生领域。

政策调整趋势

• 虽未明确提出政策退出，但政策的可持续性成为重点，意味着将逐步温和调整，避免对经济造成剧烈冲击。
• 临时性政策将逐步退出，财政政策边际退坡，货币政策将更趋合理，与经济增长相匹配。

投资建议与评级体系

• 报告由分析师陈彦利发布，其具备证券投资咨询资格，内容基于合规渠道信息，力求反映专业研究观点。
• 投资评级体系从安全性、收益性、流动性三个维度对债券进行分类：
  • 两全级：安全性与流动性高，适合全序列机构（银行、保险、基金、券商、专业投资者）。
  • 配置级：安全性高，流动性低，适合配置主需求型机构（银行、保险）。
  • 投资级：收益性高，适合收益主需求型机构（基金、券商、专业投资者）。
  • 回避级：安全性与流动性低，风险较高。

总结

2020年中央经济工作会议在总结年度经济成果的同时，聚焦于构建新发展格局，强调科技创新、产业链安全、扩大内需与高水平对外开放。政策方面，保持连续性、稳定性和可持续性，推动宏观政策温和退出，以保障经济平稳健康发展。未来重点任务将围绕“科技自立自强”展开，同时加强民生保障与改革开放，推动经济高质量发展。