20230115-南华期货-南华有色锡双周报_突破向上_预期增强_21页_1mb

南华有色锡双周报总结

核心内容概述

本周南华有色锡双周报指出，锡价在经历近一个月的震荡后，出现向上突破，市场预期有所增强。沪锡主力期货合约在上周上涨7.46%，最终收盘价超过上海有色锡锭报价，现货与期货价格趋于一致。同时，市场波动率上升，锡进口持续亏损，加工费小幅下滑，期限结构仍为小幅back。

主要观点

1. 市场回顾

• 沪锡期货：上周上涨7.46%，收于221880元/吨，已接近现货价格。
• 现货价格：上海有色锡锭价格为220500元/吨，60A焊锡为144750元/吨，60%锡精矿为209000元/吨。
• 波动率：5天锡价波动率上涨3.94%至4.84%。
• 进口利润：锡进口仍处于亏损状态，亏损金额为-3465.85元/吨。
• 加工费：40%细加工费下滑至15700元/吨。
• 期现价差：锡主力-连三价差为-160元/吨。

2. 宏观环境

• 美国CPI数据：2022年12月CPI同比上涨6.5%，环比下降0.1%，为两年半来首次环比下降。
• 货币政策：国内央行透露将推出结构性工具支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划和住房租赁贷款支持计划。
• 美联储动向：掉期交易市场显示，交易员押注美联储2月和3月两次会议累计加息将不到50个基点，加息幅度可能调整为25个基点。

3. 供给情况

• 11月精炼锡产量：同比增加22%至16200吨。
• 1-11月累计产量：同比减少0.8%至15万吨。
• 锡矿进口：11月锡矿进口量为26551.64吨，同比增加124.43%。
• 锡条净进口：11月锡条净进口量为35.894吨，同比减少80.81%。

4. 需求情况

• 智能手机产量：11月同比大降19.8%至10041万台，1-11月累计减少3.7%至109241万台。
• 微型电子计算机产量：11月同比下滑27.9%至3093万台，1-11月累计减少10.8%至38195万台。

5. 库存情况

• 上期所库存：季节性累库至6671吨。
• LME库存：维持在3000吨左右。

关键信息

• 锡价上涨主要由预期增强驱动，尽管当前下游需求疲软，但市场对下半年电子产品消费恢复持乐观态度。
• 20万元/吨可能成为新的支撑位，投资者可考虑在回调期做多。
• 锡矿进口持续增长，但锡条净进口有所下降，显示国内冶炼能力增强。
• 各地区冶炼厂春节期间生产安排不一，预计1月产量将小幅下降，降幅在3000-4000吨之间。
• 美国CPI数据表现良好，国内房地产政策有所松动，宏观环境对锡价形成一定支撑。

策略建议

• 短期策略：锡价已形成上升趋势，回调期可考虑做多。
• 长期预期：市场对下半年电子产品消费恢复的预期增强，锡价有望继续上行。
• 风险提示：需关注下游需求变化及国际宏观经济政策动向。

附录

• 数据来源：Wind、Mysteel、南华研究
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担因依据本报告操作而产生的损失责任。

注：以上总结基于南华有色锡双周报内容，仅作信息汇总与分析，不构成投资决策依据。