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燃油期货周报总结

核心内容

本周燃油期货主力合约（FU.SHF）整体呈现震荡上行趋势，周收盘价为2643元/吨，较1月19日开盘价上涨4.14%。现货市场持续升水，基差保持正值，反映出现货市场供需偏紧的现状。华东高硫燃料油现货价格稳定在4850-4900元/吨，显著高于期货价格，进一步支撑燃油期货的走势。

主要观点

• 期货走势：燃油期货主力合约本周震荡上行，技术面突破2600元/吨关键阻力位，短期或延续偏强走势。
• 现货市场：现货价格持续高于期货，基差呈现“先升后降”特征，但整体仍维持现货强于期货的格局。
• 库存与注册仓单：注册仓单环比下降10.7%，显示市场库存去化，对期货价格形成支撑。
• 成本端支撑：国际油价维持在63.71-64.62美元/桶区间，尽管美国EIA库存超预期累库，但地缘局势反复对油价压制有限，成本端支撑仍存。
• 国内供需：山东地炼常减压开工率为61.17%，维持中等水平；2025年12月中国成品油净出口1560万吨，显示供应相对充裕，但高硫燃料油需求受航运旺季支撑。
• 技术分析：日线图显示价格在1月20日下探2508元/吨后形成“双底”形态，随后连续反弹，周五突破2600元/吨整数关口，收盘价站稳5日均线上方，短期支撑位为2560元/吨，阻力位为2650元/吨，量价配合良好，技术面偏强。

关键信息

• 周收盘价：2643元/吨，较1月19日开盘价上涨4.14%。
• 基差走势：周内基差从108.49元/吨回落至57.49元/吨，但始终为正。
• 华东现货价格：4850-4900元/吨，显著高于期货价格。
• 国际油价波动：布伦特原油63.71-64.62美元/桶，WTI原油59-60美元/桶。
• 库存变化：美国EIA原油及成品油库存超预期累库，但地缘局势对油价压制有限。
• 国内出口数据：2025年12月中国成品油出口5802万吨，进口4242万吨，净出口1560万吨。
• 技术支撑与阻力：短期支撑位2560元/吨，阻力位2650元/吨。
• 市场风险因素：国际油价跌破63美元/桶可能拖累燃油走势；地缘局势缓和可能削弱风险溢价；需关注注册仓单变化及华东现货价格波动。

行情展望

短期燃油期货或维持区间震荡，地缘风险与库存变化是影响走势的核心变量。若国际油价出现明显下跌，可能对燃油期货形成拖累；反之，若地缘局势持续紧张，可能继续支撑燃油价格。同时，注册仓单的变动及华东现货价格的波动将对市场情绪产生重要影响，建议投资者密切关注相关动态。

风险揭示

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息真实性、完整性和准确性无法绝对保证。
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• 期货市场风险较高，入市需谨慎。