20250207-建信期货-玉米月报_卖压缓解_升水偏高_或下探回升_16页_3mb

建信期货玉米月报总结（2025年2月7日）

农业产品研究团队成员：林贞磊、余兰兰、王海峰、洪辰亮、刘悠然，联系方式公布。

一、现货与基本面分析

• 供应端：1月东北产区售粮速度快于往年，农户节后售粮意愿减弱，2月中下旬供应量缓慢增加，但卖压缓解。港口库存处于高位，企业库存回升。
• 替代品：国产小麦及进口玉米、高粱价格不具备明显优势，有利于饲料玉米消费；进口大麦因性价比高，部分替代玉米。
• 需求端：生猪存栏增长支撑饲料需求，企业滚动补库为主，但下游深加工需求有所下降；深加工开工率较高，但利润压缩。
• 进口政策：2024年玉米进口大幅减少，自巴西和缅甸进口依赖度较高，但总量同比下降49%。

二、期货与价格展望

• 价格走势：当前玉米现货支撑较强，但期货2505合约升水现货，存在回调空间；预计短期内玉米价格先涨后落，长期或延续上涨。
• 操作建议：
  1. 现货企业：逢低建库。
  2. 期货投资者：多单持有，逢高减持。
• 关键变量：政策调控、天气、猪瘟、地缘局势。

三、风险提示

市场波动受宏观政策、天气及疫情等因素影响，操作需谨慎。

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