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卫星互联网行业：国内星座加速组网，星箭场全产业链发力

核心内容

2025年中国卫星互联网行业进入加速组网和产业化落地的新阶段。国内星座建设以国家队主导、民营企业补充，形成GW星座、千帆星座等体系。中国星网（GW星座）在2025年实现快速组网，累计发射17组卫星，合计125颗；千帆星座（G60星座）累计发射6组卫星，合计108颗。民营火箭公司也在积极测试和试飞，成为星座组网的重要运力补充。

卫星互联网趋势下，卫星载荷迎来发展机遇。卫星低轨通信结构包括卫星平台和载荷平台，核心载荷包括星载基站、星载路由、相控阵天线系统和激光星间链路。具有规模效应的卫星制造工厂、高价值核心元器件供应商以及绑定星网或垣信的供应商被看好。

国内商业航天发射场工位供不应求，发射频率提升成为关键。目前仅海南商发一家专业商业航天发射场，二期建设预计2026年底完成，届时4个工位年发射能力有望突破60次，发射周期可压缩至10天甚至一周。参与发射场建设的零部件与技术供应商将显著受益。

民营火箭公司是破解星座组网运力瓶颈的关键。尽管目前“星多箭少”，但民营火箭正加速首飞，且正在攻关可重复使用技术，预计运输成本可大幅下降。多家头部民营火箭公司获得融资并启动IPO进程。

主要观点

• 星座加速组网：中国星网和千帆星座在2025年进入加速阶段，发射频次和数量显著提升。
• 卫星载荷发展：星载基站、星载路由、相控阵天线系统和激光星间链路是卫星载荷关键组成部分，具备规模效应和高价值的供应商将受益。
• 发射场建设：国内商业航天发射场工位不足，海南商发二期建设将提升发射能力，推动商业航天发展。
• 民营火箭公司：民营火箭公司在星座组网中发挥重要作用，可重复使用技术是降低成本的关键。

关键信息

卫星互联网商业化历程

2024年至今星网组网统计

2024年至今千帆组网统计

投资策略

• “十五五”时期：商业航天将成为推动新质生产力和科技高质量发展的关键引擎。
• 2026年：星座卫星发射数量有望进一步加速增长，民营商业火箭公司将深度参与，成为国家队的有效补充。
• 投资机会：卫星互联网产业链将有显著投资机会，重点包括行业龙头、卫星载荷相关企业、商业航天发射场及商业火箭企业。

相关标的

• 行业龙头：中国卫星、中国卫通
• 卫星载荷：信科移动、臻镭科技、上海瀚讯、铖昌科技、通宇通讯、烽火通信、震有科技、国博电子、盛路通信、上海港湾、航天电子、天银机电、海格通信
• 商业航天发射场：中科星图、航天环宇、天箭科技、盟升电子、九丰能源、富瑞特装、川仪股份、大元泵业
• 商业火箭：航天动力、斯瑞新材、超捷股份、高华科技、铂力特、国机精工、西测测试、广电计量

风险提示

1. 民营火箭研制进度不及预期
2. 卫星发射进度不及预期
3. 政策支持力度不及预期