20180831-浙商证券-浙商晨报_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2018年8月31日浙商证券发布的行业与个股分析报告，涵盖钢铁、中小盘、电子、家电、轻工等多个行业，对相关企业进行半年报点评与投资建议。报告分析了各公司的财务表现、行业前景、战略动向及潜在风险，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点与关键信息

1. 浙商钢铁 - 三钢闽光

• 财务表现：2018上半年实现营业收入175.95亿元，同比增长28.65%；归母净利润32.33亿元，同比增长136.09%。Q2单季归母净利润22.7亿元，环比增长135%。
• 业绩增长原因：完成对三安的100%股权收购，纳入财报范围；公司毛利率提升至26.8%，吨钢净利达660元/吨。
• 战略动向：福建省内收购及重组开启，预计未来产能将达1200万吨，增强市场竞争力和盈利能力。
• 投资建议：预计2018-2020年归母净利润分别为69亿、76亿和83亿元，对应PE分别为4.7倍、4.3倍和3.9倍，建议重点关注。
• 风险提示：市场经营风险、原材料价格波动、环保风险。

2. 浙商中小盘 - 密尔克卫（603713）

• 行业地位：国内化工物流行业领先企业，提供“货运代理+运输+仓储”一站式服务。
• 业务布局：以上海为核心，通过并购、扩建等方式布局全国，形成线上线下结合的化工品交易平台。
• 盈利预测：预计2018-2020年营业收入分别为16.91亿元、22.46亿元和29.00亿元，归母净利润分别为1.30亿元、1.89亿元和2.23亿元。
• 投资建议：首次评级给予“增持”建议。
• 风险提示：贸易摩擦、危化品运输储存事故、新建仓库资质审批延迟。

3. 浙商中小盘 - 恒锋工具

• 财务表现：2018上半年归母净利润5768.05万元，同比增长27%；但上优刀具因厂房搬迁影响，业绩有所下滑。
• 战略动向：公司获工信部“智能制造综合标准化与新模式应用”项目批准，行业领军地位得到确认；持续推进产能扩张，主要客户集中在汽车行业。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为1.00、1.23和1.48元，维持“增持”评级。
• 风险提示：管理效率、原材料价格波动。

4. 浙商电子 - 深南电路（002916）

• 行业地位：国内PCB行业龙头，技术领先，业务涵盖印制电路、封装基板和电子装联。
• 发展趋势：受益于全球产业转移及5G商业化，预计未来三年净利润复合增长率达25.59%。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、产能爬坡不达预期。

5. 浙商家电 - 格力电器

• 财务表现：2018上半年营收909.76亿元，同比增长31.50%；归母净利润128.06亿元，同比增长35.48%。
• 业务增长：空调业务增长强劲，内销增长21.1%，出口增长6.0%；公司拟成立芯片公司，进军空调芯片设计领域。
• 投资建议：预计2018年营收和净利增长超20%，当前估值具备性价比，给予“增持”建议。
• 风险提示：房地产市场不景气、行业竞争加剧、原材料价格上涨。

6. 浙商家电 - 青岛海尔

• 财务表现：2018上半年营收885.92亿元，同比增长14.2%；归母净利润48.59亿元，同比增长10.0%。
• 业务增长：内销增长24.5%，外销增长2%；高端品牌卡萨帝收入增长52%，毛利率稳中有升。
• 战略动向：推进智慧家电解决方案，发布“4+7+N”全场景方案，智慧家庭用户增长30.4%。
• 投资建议：短期看产品结构升级，长期看智慧家电解决方案，给予“增持”建议。
• 风险提示：终端销售放缓、市场竞争加剧。

7. 浙商轻工 - 宜华生活（600978）

• 财务表现：2018上半年实现收入35.63亿元，同比增长7.29%；归母净利润3.78亿元，同比下降19.54%。
• 业务情况：外销增长趋稳，内销受益于渠道调整，但毛利率下降2.45个百分点。
• 战略动向：配股申请获批，募集资金用于偿还债务和补充流动资金，缓解财务压力。
• 投资建议：预计2018-2019年收入分别为91亿元和100亿元，归母净利润分别为9亿元和9.8亿元，对应PE分别为9.4倍和8.63倍，给予“增持”建议。
• 风险提示：行业竞争、原材料成本上升、汇率波动。

精选新闻与公告

• 巴安水务：中标湖口县雨污分流工程，投资1.29亿元。
• 博世科：中标阜阳市乡镇污水处理PPP项目，投资3.25亿元。
• 智慧能源：中标智能电缆采购及签约金额共2.64亿元。
• 节能风电：支付绿色公司债券票息48.3元/张。
• 东方锆业：非公开发行股票用于建设氧化锆陶瓷手机背板项目。
• 首创股份：投资多个污水处理项目，总投资额合计10.73亿元。
• 中广核技：股份回购注销完成。
• 其他公司：如洛阳钼业、ST锐电、东方精工、格林美、天齐锂业、白云电器、浙富控股、上海电气、隆基股份、国轩高科、四方股份、台海核电、怡球资源、永清环保等均发布了2018年半年报，部分公司业绩增长显著，部分则面临下滑压力。

投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：相对沪深300指数涨幅在10%-20%
  • 中性：相对沪深300指数涨幅在-10%至10%
  • 减持：相对沪深300指数涨幅低于-10%

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨幅在-10%至10%
  • 看淡：行业指数涨幅低于-10%

风险提示

• 市场经营风险：行业竞争加剧，市场需求波动。
• 原材料价格波动：影响企业成本和利润。
• 环保风险：政策趋严，企业需加大环保投入。
• 政策风险：如贸易摩擦、汇率波动等。
• 管理效率：部分子公司管理不善，影响整体业绩表现。