生猪月报：多空因素博弈，延续底部震荡-20231101-华龙期货-21页_3mb

生猪期货市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年10月生猪期货市场走势及基本面情况，重点围绕价格走势、供需变化、养殖利润、饲料成本、消费预期等方面展开。整体判断为：生猪期价在多空博弈下延续底部震荡，短期以观望为主，中长期则存在一定的上行动力。

【行情复盘】

• 生猪期货主力合约LH2401在10月期间价格震荡下行。
• 截至10月31日，LH2401合约下跌670元/吨，跌幅3.95%，报收16280元/吨。
• 10月初因节假日消费疲软，期价低开低走；中旬二育入场提振盘面；后期受猪瘟疫情及饲料成本上升影响，价格再次下跌。
• 月末国内大宗商品反弹，但生猪期价仍维持近弱远强格局。

【基本面分析】

供应端

• 能繁母猪存栏数据推算显示，10月生猪供应充足。
• 生猪基础存栏偏高，但体重仍处于低位，出栏体重有反弹趋势。
• 冻品库存高位回落，但整体仍处于高位，对猪价形成压力。
• 猪瘟疫情不稳定导致市场压栏和二育情绪降低，加剧了供应端的不确定性。

需求端

• 10月以来猪肉需求疲软，屠宰量高开低走后有所回升。
• 11月及12月随着气温下降，猪肉消费有望阶段性好转，且有腌腊预期支撑。
• 预计需求增量可能不及往年同期，消费复苏仍需时间。

养殖利润

• 10月生猪养殖利润持续亏损，外购仔猪与自繁自养利润均处于历史低位。
• 仔猪价格大幅下跌，强化了母猪产能去化的预期。

【后市展望】

• 未来几月生猪出栏量将维持高位，冻品库存仍处高位，供应压力较大。
• 当前仔猪价格下跌，有利于推动母猪产能去化。
• 北方猪瘟疫情趋稳后，猪价有望出现修复式反弹。
• 随着气温下降，猪肉消费预期好转，叠加腌腊旺季支撑，现货价格或有一定上行动力。
• 期价短期延续底部震荡，近月合约建议观望；中线可逢低轻仓试多。

【操作策略】

• 短线操作：建议观望，避免在震荡行情中频繁交易。
• 中线操作：可逢低轻仓试多，关注后期消费回暖和产能去化带来的支撑。

【关键数据汇总】

【价差分析】

• 猪肉与白条鸡价差：2.66元/公斤（近5年较低水平）。
• 猪肉与羊肉价差：-42.17元/公斤（近5年较低水平）。
• 猪肉与牛肉价差：-51.12元/公斤（近5年较低水平）。
• 猪肉与鸡蛋价差：10.29元/公斤（相对稳定）。

【饲料供需分析】

• 玉米和豆粕占饲料成本60%以上，对生猪养殖利润影响显著。
• 9月饲料产量同比减少3.5%，处于历史较高水平，但同比变化幅度较小。

【供需平衡情况】

• 全球供需：2022年全球生猪供需缺口30,196千头，同比减少51,309千头；猪肉供需缺口1,237千吨，同比增加612千吨。
• 中国供需：2022年中国生猪供需缺口为0千头，同比减少55,000千头；猪肉供需缺口-1,948千吨，同比增加2,276千吨。

【风险提示】

• 本报告基于公开信息分析，不保证数据的准确性和完整性。
• 操作建议仅供参考，不构成投资建议，据此入市风险自负。
• 投资者应关注终端消费变化、猪瘟疫情发展及母猪产能去化情况。

【联系方式】

【研究员信息】

• 研究员：张正卯
• 期货从业资格证号：F0305828
• 投资咨询资格证号：Z0011566
• 联系电话：0931-8582647
• 邮箱：2367823725@qq.com

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