20230403-华龙期货-橡胶周报_多空因素博弈_短期震荡偏强_13页_1mb

天然橡胶市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由华龙期货投资咨询部发布，旨在分析2023年3月天然橡胶市场的价格走势、基本面情况及操作建议。报告指出，当前市场处于多空因素博弈状态，短期胶价预计维持震荡偏强走势。

主要观点

价格走势

• 期货价格：本周RU2305合约期价在11640-12035元之间运行，周涨幅为1.79%，报收11930元/吨。
• 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格上涨300元/吨至11600元/吨；泰三烟片（RSS3）上涨300元/吨至13550元/吨；越南3L（SVR3L）上涨200元/吨至11400元/吨。
• 基差价差：RU2305合约与SCRWF现货基差维持在-400元/吨，较上周扩大70元/吨。
• 内外盘价差：内盘价格较上周小幅上涨，外盘价格未提及，但整体内外盘价差趋于稳定。

市场信息

• PMI数据：3月制造业PMI为51.9%，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为58.2%和57.0%，显示经济仍在企稳回升。
• 物流指数：2月公路物流运价指数环比下降0.58%，但同比上涨5.2%；电商物流指数环比上升2.6个百分点，9个分项指数全面回升。
• 橡胶进口：1-2月中国进口天然及合成橡胶合计132.2万吨，同比增长10.8%。
• 汽车行业：1-2月汽车行业收入同比下降6%，利润下降42%，利润率仅为3.2%，低于整体工业平均水平4.6%。

供应端分析

• 全球主产区减产：马来西亚小幅减产，印度尼西亚微幅增长，泰国和越南大幅减产，中国2月产量为零。
• ANRPC成员国产量：2023年2月成员国天然橡胶月度产量合计83.23万吨，同比减少24.7%。
• 国内供应情况：云南临近开割期，但受气温影响可能推迟；海南试开割，越南全面停割，泰国进入季节性低产期。
• 东南亚天气影响：未来两周东南亚降雨量预计增加，可能进一步影响割胶进度。

需求端分析

• 轮胎企业开工率：半钢胎开工率73.08%，较上周下降0.19%；全钢胎开工率65.43%，较上周下降3.16%。
• 汽车产量与销量：1-2月中国汽车产量203.2万辆，同比增长11.9%；销量197.6万辆，同比增长13.5%。
• 国际汽车销量：日本、德国乘用车和美国各类车辆销量小幅增长，韩国和欧盟机动车销量有所下降。

库存端分析

• 社会库存：截至2023年3月26日，中国天然橡胶社会库存为131.2万吨，较上期增长0.58%。
• 期货库存：截至2023年3月24日，上期所天然橡胶期货库存为187590吨，较上周减少450吨。
• 港口库存：青岛地区天然橡胶保税库存和一般贸易库存持续增加，橡胶现货仍处于累库阶段。

后市展望

• 短期走势：在宏观风险缓解及下游车市产销改善的背景下，沪胶期价企稳反弹。
• 库存压力：橡胶库存和成品轮胎库存对盘面形成一定压力。
• 支撑因素：全球处于减产季，胶价处于相对估值低位，对价格形成支撑。
• 关注点：短期需关注3月重卡销售情况及天胶库存变化。

操作策略

• 短期走势：RU2305合约预计维持震荡偏强走势，关注12600元/吨附近的压力。
• 短线投资者：建议保持观望。
• 中长线投资者：可逢低布局多单。

联系方式

关键信息汇总

供应端

• 全球主产区处于减产季，东南亚地区产量下降明显。
• 中国2月天然橡胶产量为零，云南开割时间或有推迟。

需求端

• 汽车行业利润下滑，但汽车产量和销量仍保持增长。
• 轮胎企业开工率高位但难以持续，成品轮胎库存去化缓慢。

库存端

• 港口货源持续到港，青岛地区库存增加，现货累库。

价格走势

• 期货价格震荡偏强，现货价格普遍上涨。
• 基差小幅扩张，内外盘价差稳定。

总结

本报告指出，天然橡胶市场短期内受全球减产和估值低位支撑，预计维持震荡偏强走势。操作上建议短线投资者保持观望，中长线投资者可考虑逢低布局多单。市场需密切关注3月重卡销售情况及天胶库存变化，以判断后续走势。