20260914-国泰君安期货-基市回顾_Alpha_CTA周度报告_3页_672kb

国泰君安期货市场观察报告总结

免责声明

本报告内容仅供国泰君安期货的专业投资者参考。若您并非其客户中的专业投资者，请勿接收或使用相关内容。本内容不构成具体业务或产品的推介，也不应被视为金融衍生品的投资建议。投资者应根据自身风险承受能力独立作出决策，并自行承担相应风险。

Alpha市场观察报告（2026/09/05-2026/09/11）

核心内容

本周股票市场各指数涨跌分化，其中上证50、沪深300、中证500、中证1000、国证2000均下跌，创业板指则上涨。具体收益如下：

• 上证50：-1.90%
• 沪深300：-0.83%
• 中证500：-0.94%
• 中证1000：-1.08%
• 国证2000：-1.50%
• 创业板指：+1.08%

截面波动率（剔除近期上市新股）为5.89%，个股收益率25分位数为-4.94%，75分位数为0.00%。行业方面涨跌分化，通信、建筑材料、综合行业涨幅居前，非银金融、计算机、美容护理行业跌幅居前。

主要观点

• 市场整体呈现震荡态势，但创业板指表现相对强势。
• 行业分化明显，部分成长类行业表现优于传统行业。
• 基差走势分化，IC与IM合约出现急剧收敛，IF合约则走阔，三大合约贴水水平趋于一致，跨品种贴水差异基本抹平。
• 本周成交量日均约1.88万亿，较上周有所下降。

关键信息

• IC、IM合约：因临近到期而出现强制收敛效应，空头因贴水快速收敛产生浮亏。
• IF合约：基差走阔，空头小幅浮盈，但最终损益取决于建仓或展期时锁定的基差水平。
• 对冲环境：展期成本较上周显著下降，新建仓IC、IM端对冲成本改善，IF端成本边际上升。
• 因子表现：动量因子、Beta因子、波动率因子均由负转正，市场风险偏好回升。流动性因子负收益扩大，价值因子、盈利因子、投资质量因子、杠杆因子均由负转正，价值与质量方向全面回归。

CTA市场观察报告（2026/09/04-2026/09/11）

核心内容

本周南华商品指数上涨1.45%，其中南华农产品指数下跌1.31%，南华能化指数上涨4.70%，南华贵金属指数、南华有色金属指数、南华黑色指数均下跌。

主要观点

• 因子分化：本周因子表现分化，截面策略优于时序策略。
• 市场展望：上周市场整体上行，各类策略均有所修复；本周市场震荡，截面策略可能继续修复，趋势类策略则可能有所磨损。

关键信息

• 南华商品指数：整体上涨1.45%，但不同商品板块表现不一。
• 南华能化指数：表现最强，上涨4.70%。
• 南华农产品指数：下跌1.31%，表现相对较弱。
• 其他商品指数：南华贵金属、南华有色金属、南华黑色指数均下跌。
• 策略表现：截面策略表现优于时序策略，趋势类策略可能面临一定压力。

总结

• 股票市场：指数分化，创业板指相对强势，行业表现不一，风险偏好回升。
• CTA市场：商品指数整体上涨，但板块分化明显，策略表现呈现截面优于时序的趋势。
• 对冲环境：股票市场对冲成本有所改善，但跨品种贴水差收敛后，IC、IM与IF的相对成本优势减弱。
• 因子分析：动量、Beta、波动率因子修复，价值与质量因子回归，市场风格趋于分化，整体风险偏好回升。

联系信息

• Alpha市场观察报告：联系人：沈艳青，执业编号：F03157897
• CTA市场观察报告：高级分析师：汪涵，执业编号：Z0023455

以上内容节选自国泰君安期货研究报告，发布时间：2026年9月14日。