20170702-东兴证券-房地产行业周报_七月深耕粤港澳大湾区房企有望实现超额收益_13页_1mb

报告摘要

七月深耕粤港澳大湾区房企有望实现超额收益总结

核心内容概述

2017年7月房地产行业周报指出，当前地产板块在宏观经济和金融政策的双重压力下，表现出一定的波动上行趋势。整体来看，行业面临“内忧外患”的局面，包括宏观经济下行、人民币贬值、金融去杠杆等内忧，以及美联储加息和全球经济疲软等外患。在这样的背景下，地产板块对调控政策的预期基本实现，未来利空因素更多体现在基本面，防御性标的更受青睐。下半年，分析师更看好龙头房企和高成长性房企，行业集中度进一步提升，“强者恒强+弱肉强食”的格局将更加明显。

主要观点

地产板块表现：上周中信房地产指数上涨0.76%，但整体表现仍落后于沪深300指数0.45个百分点。在148家观察的房地产股中，59家上涨，72家下跌，16家停牌。
个股表现：涨幅居前的房企包括海德股份（9.17%）、华丽家族（8.48%）、万鸿集团（7.79%）、长春经开（7.25%）和冠城大通（6.51%）；跌幅较大的包括空港股份（-7.95%）、万泽股份（-6.94%）、万通地产（-6.78%）、南国置业（-6.40%）和中冠A（-5.49%）。
投资组合表现：上周投资组合累计绝对收益为-0.56%，与中信房地产指数相比落后-1.31%。其中，金融街和招商蛇口表现优于行业指数。
区域表现：福州房价环比上涨447.06%，厦门上涨107.74%，广州上涨45.75%；而长春、南京和深圳房价则分别下跌5.23%、8.18%和22.56%。
行业集中度提升：2017年上半年，多数大型房企销售业绩保持快速增长，碧桂园、万科、恒大、保利等7家房企合同销售额超过1000亿，总计15家房企超过500亿。未来行业集中度将加速提升，兼并购将成为重要扩张手段。
政策与市场动态：部分区域调控政策进一步收紧，货币政策紧缩力度加码，带来一定风险。同时，房企在粤港澳大湾区布局热情较高，世荣兆业、华发股份和保利地产成为重点推荐标的。
企业动态：万科豪购广州羊城市区7宗未开发土地，金额达551亿元；碧桂园20亿揽柳州2宗商住地；中海地产在昆明溢价率高达201%；越秀地产出售广州荔湾区商铺，预计获利1.6亿元；SOHO中国以35亿出售上海虹口项目，三年累计套现236亿元。
投资建议：下周投资组合重点推荐世荣兆业（34%）、华发股份（33%）和保利地产（33%）；7月月度投资组合同样推荐这三家公司。

关键信息

投资组合收益：上周组合总收益为-0.56%，与房地产指数差距-1.31%。
重点推荐房企：
- 世荣兆业（34%）、华发股份（33%）、保利地产（33%）。
行业集中度：2017年上半年，15家房企合同销售额超过500亿，7家超过1000亿，行业集中度进一步提升。
区域动态：
- 福州、厦门、广州房价大幅上涨，而长春、南京、深圳则出现下跌。
- 北京土地市场活跃，上半年成交46宗土地，同比增长119%，金额达1006亿元。
- 成都、佛山、南京等地土地市场表现各异，部分城市土地成交缩水，部分城市则保持较高热度。
政策影响：部分城市出台限价、竞人才住房等政策，对土地市场起到降温作用；同时，政策调整带来的机遇大于挑战，重点看好长三角、珠三角和京津冀区域内的龙头房企。
风险提示：部分区域调控政策进一步收紧，货币政策紧缩力度加码，房企面临一定的资金压力和市场不确定性。

投资建议

重点推荐：深耕粤港澳大湾区的房企，如世荣兆业、华发股份和保利地产。
两类房企：
- 第一类：占据产业链顶端的房企，如碧桂园、恒大、万科、招商蛇口、保利地产和华侨城。
- 第二类：快速成长的房企，如阳光城、新城控股和旭辉。

分析师与联系人信息

分析师：郑闵钢，房地产行业首席研究员，具有多年房地产行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
联系人：梁小翠，博士，从事房地产行业研究，重点关注行业转型和房地产金融。

行业评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
- 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%；
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
- 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
行业投资评级：
- 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
- 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~+5%；
- 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。