标银集团StandardBank-2025年全球经济展望报告英文版_58页_1mb

Standard Bank 指出2025年全球及区域经济面临多重挑战，主要分析如下：

全球经济展望（G10）

1. 增长放缓与通胀压力：发达国家整体增速预计略低于2%，主要受美国特朗普政府的贸易保护主义政策影响，包括高关税、移民政策收紧与税收削减，可能导致美国通胀升高并抑制利率宽松，从而加剧美元走强对新兴市场的压力。
2. 政策不确定性：美国政策波动性使美联储暂停降息，而其他G10国家央行可能更积极调整政策。新兴市场可能因美元走强和贸易摩擦面临资本外流压力，但部分国家（如印度、印尼、波兰）仍具备增长潜力。
3. 货币与通胀关系：拉美和新兴欧洲地区可能受益于美元宽松，但需警惕债务可持续性风险。中国作为全球第二大经济体，其增长动能及对资源品的需求将影响非洲等出口导向型经济体。

新兴市场风险与机遇

1. 美国贸易政策影响：特朗普可能实施更广泛的关税，导致全球贸易紧缩，尤其是对依赖中国出口的南非、巴西等国家造成冲击。地缘政治紧张和全球金融碎片化风险上升，可能拖累市场稳定性。
2. 结构性增长机会：非洲关键矿产（如铜、钴）需求因电动车和可再生能源发展而激增，南非、刚果（金）和赞比亚将受益。基础设施投资（如Lobito走廊、TAZARA铁路）有望提升运输效率并推动长期增长。
3. 财政挑战：部分新兴市场（如莫桑比克）面临高债务风险，政治动荡与汇率波动加剧了治理压力。南非等国家需平衡财政紧缩与社会支出，以维持经济稳定。

非洲经济表现与风险

1. 增长复苏：2025年非洲GDP增速预计升至4%，但部分国家（如赞比亚、刚果（金）、安哥拉）对中国的出口依赖度较高，或受美国关税影响。
2. 气候与能源困境：拉尼娜现象可能导致降雨不足，影响农业产出和水电供应，制约增长。但在新能源需求刺激下，非洲矿产出口可能迎来结构性增长。
3. 政策与债务问题：莫桑比克债务比率攀升至29% GDP，且受限于外汇流动性，需依赖基建投资和政治稳定以化解危机。南非央行强调需控制通胀，但财政赤字与美元走强可能抑制政策宽松空间。

南非政治经济隐忧

1. GNU稳定性：国民议会（GNU）能否维持联盟关系至关重要，其存续将决定经济改革进程及投资者信心。若联盟破裂，可能推高政治风险并打击发展动能。
2. 社会与财政压力：失业、公共服务不足及债务问题仍是长期挑战，需通过财政纪律与结构性改革缓解。基建支出不足（如私营部门参与度低）和能源短缺（OLP）也将制约经济增长。
3. 外部关系与美元主导：美国对南非的贸易政策不确定性及美元全球化地位可能对南非外汇储备和大宗商品出口形成压力，需通过外交策略与经济协作应对。

综上，全球与新兴市场在增长与通胀的平衡中面临挑战，非洲需借助关键矿产与基建优势应对地缘政治和气候问题，而南非则需稳定政治格局以推进经济改革，同时平衡外部压力与内部结构调整。