20180128-东北证券-东北传媒周报_反弹看细分龙头_估值消化择机布局_13页_905kb

东北传媒周报总结

核心内容

本周传媒（申万）行业指数大幅上涨 5.3%，明显高于同期创业板（3.14%）、沪深300（2.91%）及上证综指（2.55%）。传媒板块整体呈现复苏迹象，其中 影视动漫板块涨幅最大（9.81%），营销传播板块涨幅达8.13%，显示市场对传媒行业信心有所回升。

主要观点

1. 行业低迷错杀优质标的：行业在低迷中被错杀，优质公司被低估，板块虽反弹，但需警惕资金炒作。
2. 政策风向与市场风格转变：市场信心的落地需关注短期催化剂（如贺岁档）和平台与内容关系的转变，寻找估值分化标的。
3. 内容不确定性被过度悲观：长期逻辑体现在内容品牌化、上游集中度提升及平台端盈亏平衡，2018年可能是平台级公司大年。

关键信息

重点公司表现

• 华策影视：本周涨幅15.71%，预计2018年EPS为0.46元，PE为25倍，评级“买入”。
• 光线传媒：本周涨幅29.36%，线上布局流量入口猫眼，被看好。
• 华谊兄弟：预计2017年净利润为8.08亿-9.70亿元，EPS为0.39元，PE为26倍，评级“增持”。
• 分众传媒：本周涨幅23.2%，行业护城河深厚，未来市场渗透率提升，估值仍有上行空间。
• 蓝色光标：本周涨幅32.76%，Q1业绩预告亮眼，数字营销龙头地位稳固，评级“买入”。

行业数据

• 行业成分股数量为141只，总市值18068亿元，流通市值11059亿元。
• 市盈率20.24倍，市净率2.22倍。
• 行业总营收4708亿元，总净利润547亿元。
• 资产负债率37.15%，整体负债水平较低。

本周涨跌榜

• 涨幅前10：蓝色光标（32.76%）、光线传媒（29.36%）、顺网科技（24.01%）、横店影视（23.2%）、东方财富（20.07%）等。
• 跌幅前10：乐视网（-27.07%）、世纪华通（-3.44%）、电魂网络（-2.51%）、天润数娱（-2.38%）等。

重点数据追踪

• 电影行业：本周票房前三为《神秘巨星》（30.8%）、《无问西东》（23.0%）、《移动迷宫3: 死亡解药》（10.9%）。
• 电视剧网络播放：《恋爱先生》播放量最高（37.88亿元），《终极一班5》播放量跃居第一（4.6亿）。
• 网络剧播放量：《终极一班5》、《寻秦记》及《警犬来啦》播放量增长迅速。
• 游戏行业：《QQ飞车手游》稳居APP畅销榜第二，日本游戏《旅行青蛙》也引起广泛关注。

行业要闻

• Netflix第四季度营收32.86亿美元，净利同比增178%，推动股价上涨8%，触及历史新高。
• 百度张亚勤表示爱奇艺将引入更多Netflix内容，以增强内容竞争力。
• 豆瓣阅读完成A轮6000万融资，计划建设作者服务体系并探索文学新体裁。
• 抖音上线“看见音乐计划”，旨在扶持原创音乐人。
• 家乐福与腾讯达成战略合作，推动智能零售和移动支付。
• 快手完成10亿美元融资，估值达180亿美元，计划2018年下半年上市。

风险提示

• 业绩不及预期：行业复苏可能不及预期，部分公司面临业绩压力。
• 创业板波动：市场整体波动可能影响传媒板块表现。
• 政策趋紧：传媒行业受政策影响较大，需警惕监管风险。

重点公司公告

• 华谊兄弟：2017年净利润预计为8.08亿-9.70亿元，非经常性损益净额6.28亿元。
• 蓝色光标：5%以上股东转让股份给西藏耀旺，总价9.62亿元。
• 巴士在线：因重大事项停牌，涉及法院裁定查封资产。
• 元隆雅图：投资上海景栗信息科技公司10%股权，估值2亿元。
• 盛通股份：与新东方教育科技集团合作设立并购基金。
• 艾格拉斯：设立文化股权投资基金，与招商证券合作。
• 游族网络：拟回购公司股份，金额3亿-5亿元。

投资建议

• 影视板块：坚定内容为王，推荐华策影视、光线传媒、慈文传媒、快乐购。
• 营销板块：关注行业护城河和内生增长，推荐分众传媒、蓝色光标、华扬联众。

分析师简介

• 颜书影：东北证券传媒行业分析师，美国哥伦比亚大学金融数学硕士，南京大学金融学学士。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
• 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、王一、王博、李寅、杨涛、刘睿、阮敏、李喆莹、李流奇、齐健
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、夏一然、曾彦戈、金婷
• 华南地区：邱晓星、刘璇、王之明、林钰乔、周逸群