深度报告-2026-07-03-华西证券-华西纺服_纺服行业周报_NIKE预计上半年下滑个位数_推荐中报有望超预期个股_37页_3mb

报告摘要

华西纺服行业周报总结（2026年7月3日）

核心内容概述

本周，NIKE 发布 FY2026 年报，FY26Q4 营收 109.72 亿美元，同比下降 1.13%，但好于市场预期，主要因大中华区和欧洲、中东及非洲地区营收下滑，而北美增长部分抵消了该降幅。全年营收同比增长 0.19%，净利润同比上升 406.64%，毛利率上升 8.88PCT 至 49.15%，库存同比上升 0.16%。尽管部分业务受拖累，但NIKE在足球和跑步品类上实现双位数增长，尤其Mercurial足球鞋表现突出。

主要观点

NIKE FY26Q4 营收：109.72 亿美元，同比下降 1.13%，但高于市场预期。
全年营收：464 亿美元，同比增长 0.19%；净利润 1.07 亿美元，同比上升 406.64%。
毛利率：上升 8.88PCT 至 49.15%，库存上升 0.16%。
分产品表现：
- 鞋类：同比下降 1.14%
- 服饰：同比增长 1.47%
- 设备：同比下降 2.82%
足球品类：得益于世界杯预热，实现全线双位数增长，球衣销量为2022年世界杯同期的2.5倍。
分地区表现：
- 北美：收入同比上升 2.74%
- 欧洲中东：收入同比下降 0.83%
- 亚太：收入同比上升 1.33%
- 大中华区：收入同比下降 12.13%
分业务表现：
- 批发业务：同比增长 4%
- 直营业务：同比下降 7%，主因数字业务下降 12%，自有门店收入下降 7%
未来指引：
- FY27Q1-Q2 收入预计同比下滑低至中个位数
- 管理层主动控货去库存，换取利润率修复
- 毛利率有望在 FY27Q1 实现小幅同比扩张
- 中国市场 FY27 收入趋势延续温和下滑，但通过产品和渠道改革逐步修复

投资建议

推荐个股：
- 上游：百隆东方、富春染织
- 中游：兴业科技、开润股份、晶苑国际
- 品牌类：森马服饰、三夫户外、报喜鸟、361 度

原材料价格跟踪

中国棉花：
- 3128B 指数：17786 元/吨，本周上升 2.19%，年初至今上涨 14.12%
- 中等进口棉（1%关税）：14371 元/吨，本周下降 0.50%，年初至今上涨 11.42%
美棉：
- 现货价：CotlookA 指数为 91.37 美分/磅，本周上升 1.00%，年初至今上涨 12.18%
- 期货价：NYMEX 棉花期货结算价为 75.34 美分/磅，本周下降 0.76%，年初至今上涨 17.70%
锦纶：
- 中国华东市场价：15700 元/吨，本周无变动，年初至今上涨 13.77%
羊毛：
- 澳大利亚东部市场综合指数：1427 美分/公斤，折合人民币 96756.31 元/吨，本周上升 6.33%，年初至今上涨 29.26%

行业数据追踪

出口相关数据

2026年5月纺织服装出口总额：256.04 亿美元，同比变化 -2.31%
服装出口：130.17 亿美元，同比变化 -4.23%
纺织品出口：125.88 亿美元，同比变化 -0.35%
出口帐篷：5月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降 7.53%，累计同比下降 1.13%
越南鞋类出口：5月出口额为21.42亿美元，同比下降 0.32%，累计同比上升 0.24%

运动制造台企月度数据

丰泰：5月营收同比增速 11.74%
裕元集团：5月营收同比增速 -2.5%
钰齐：5月营收同比增速 -19.58%
广越：5月营收同比增速 -9.95%
儒鸿：5月营收同比增速 0.69%
来亿：5月营收同比增速 0.86%

终端消费相关数据

淘宝天猫平台2026年5月销售情况：
- 箱包销售额同比增速 29.41%，户外品类同比增速 36.39%
- 波司登、加拿大鹅、报喜鸟为同比增速前三
- 锦泓集团、红蜻蜓、朗姿股份为同比增速后三
服装行业线上销售额：2026年5月为428.91亿元，同比下降 3.59%
社会消费品零售总额：2026年5月为41090亿元，同比下降 0.6%，累计增长 1.4%
房地产开发数据：2026年1-5月全国房屋竣工面积累计同比下降 23.4%