20181209-长江证券-食品_饮料与烟草行业周报_海外保健品龙头洞察之三_BLACKMORES_看澳洲保健品龙头的成长之路_17页_911kb

食品、饮料与烟草行业总结

核心内容

本报告聚焦于澳洲保健品行业及其中的龙头企业Blackmores，同时简要提及中国白酒和食品行业动态。主要内容包括：

• 澳洲保健品行业在严格的监管体系下稳步发展，市场规模持续扩大。
• 行业竞争格局相对集中，CR5达32%，Blackmores和Swisse占据主导地位。
• 澳洲保健品通过跨境电商和代购进入中国市场，迎来新的增长机遇。
• 中国白酒行业表现强劲，茅台、五粮液等品牌通过政策调整和市场拓展实现量价齐升。

主要观点

澳洲保健品行业概述

• 市场规模与增长：预计2018年澳洲保健品市场规模达38亿美元，过去10年复合增速为7.85%，预计2023年将达51亿美元，保持6%左右的增长。
• 品类分布：维生素膳食补充剂占比最高（52%），其次为运动营养（19%）、中草药（13%）等。
• 监管体系：保健品被纳入药品监管，TGA认证成为行业高标准，确保产品质量与安全。
• 出口情况：澳大利亚每年出口约2亿澳元的膳食补充剂产品，其中中国（以香港为中转）成为增长最快的市场之一，2013~2015年复合增长达20%。

Blackmores分析

• 企业地位：作为澳洲保健品龙头，Blackmores在膳食补充剂和草本产品领域占据领先地位。
• 发展历程：
  • 1938~1980年：创立并形成品牌基础。
  • 1980~2000年：通过兼并收购实现产业链整合。
  • 2000年至今：加强线上社群建设，拓展亚洲及东南亚市场。
• 竞争优势：
  • 高品质产品标准与口碑。
  • 研发投入持续，成立Blackmores研究所，提升产品与品牌价值。
  • 多元化产品线，涵盖日常保健、膳食补充、特定功能保健及宠物营养等。

关键信息

澳洲保健品市场格局

• CR5：32%，Blackmores和Swisse各占约8%。
• 细分品类：
  • 膳食补充剂：Blackmores与Swisse主导。
  • 运动营养：上海医药子公司收购Vitaco后成为龙头。
  • 体重管理：康宝莱占据18%市场份额。

渠道模式

• 主要销售渠道：专营店（59%）、现代渠道（23%）、线上（9%）。
• 线上增长：从2004年的1万人增长至2011年的36万人，成为澳洲最大的线上健康社群。
• 出口趋势：专营店份额略有下降，线上渠道增长迅速，中国成为主要出口市场之一。

中国白酒与食品行业动态

• 茅台：2016~2017财年收入达7亿澳元，2018财年略有下滑。2018年12月加大高端酒投放，预计2019年收入增速有望达25%。
• 五粮液：计划投资17亿元增强储酒能力，部分产品价格上调10%。
• 泸州老窖：与腾讯达成战略合作，推动数字化营销；同时上调部分产品价格。
• 其他食品企业：伊利股份、中炬高新、白云山、安井食品、双汇发展、洽洽食品、桃李面包等被重点推荐，具有较高的竞争格局和定价权。

风险提示

• 需求不达预期。
• 不利政策影响。

投资建议

• 行业评级：看好。
• 公司评级：重点推荐贵州茅台、洋河股份、伊利股份、中炬高新、白云山等，认为其具备良好的增长潜力和竞争优势。

图表与数据来源

• 图1~图25：展示澳洲保健品市场结构、销售渠道变化、Blackmores财务数据、中国白酒价格变动等。
• 表1~表4：涵盖补充药物类型、重点公司盈利预测、行业新闻摘要及未来大事提醒。

相关研究

• 《海外保健品龙头洞察之二：康宝莱的“体重管理”之路》
• 《海外保健品龙头洞察：GNC兴衰启示录》

总结

澳洲保健品行业在严格的TGA监管下规范发展，市场集中度较高，Blackmores作为行业龙头，凭借高品质产品和强大研发实力赢得市场。随着中国跨境电商和代购的发展，澳洲保健品在海外特别是中国市场迎来新的增长机遇。同时，中国白酒行业也呈现强劲增长态势，茅台、五粮液、泸州老窖等品牌通过政策调整和市场拓展实现量价齐升，具有较高的投资价值。