20240207-华创证券-中科电气-300035.SZ-2023年业绩预告点评_业绩逐季改善_全年实现正向盈利_5页_677kb

业绩预览：

• 中科电气发布2023年业绩预告，全年归母净利润预计为0.33亿-0.47亿元，同比下降87%-91%；扣非净利润预计0.60亿-0.78亿元，同比下降83%-87%。
• 第四季度业绩表现亮眼，归母净利润预计0.89亿-1.04亿元，中值0.96亿，同比上升255%，环比上升40%；扣非净利润预计0.87亿-1.05亿元，中值0.96亿，同比上升1967%，环比上升15%。

关键分析与评论：

• 公司盈利状况逐季改善，已从亏损状态转为盈利，Q1/Q2/Q3/Q4分别录得净利润 -1.35亿、0.10亿、0.69亿、约0.96亿，全年实现正向盈利。
• 经营积极，采取降本增效措施成果显著。
• 产品与业务发展：
  • 石墨化业务自给率已超过70%。
  • 负极材料业务积极拓展储能市场，海外（如SKOn、LGES）批量供货，快充类产品性能、性价比俱佳。
  • 产能建设推进（如贵安、曲靖基地），磁电装备业务协同增长。

投资建议：

• 华创证券维持“强推”评级。
• 调整盈利预测：预计2023/2024/2025年归母净利润分别为0.42亿/0.41亿/0.51亿元。
• 预期短期可能受原材料波动影响，但看好中长期发展（新产能释放、客户拓展）。

主要风险：

• 下游需求不达预期。
• 产能扩张速度慢于预期。
• 石墨化配套能力不足。
• 负极行业供需关系恶化。