20251230-国信证券-医药生物行业周报（25年第51周）_吉因加招股书梳理_关注国内外基因检测行业的发展_20页_1mb

报告摘要

本周医药生物板块整体表现弱于市场，其中生物医药板块下跌0.18%，医药商业跌幅最大，达1.66%。医药生物市盈率（TTM）为36.95x，处于近5年历史估值的78.96%分位数。行业动态方面，吉因加递交港股招股书，展示了其在基因检测领域的领先地位，同时国内外肿瘤基因检测行业进展显著。

吉因加作为国内领先的基因检测精准医疗公司，已构建从多组学生物标志物发现到商业化落地的全链条能力。公司依托自主研发的多组学平台与AI技术，提供肿瘤、感染、器官移植监测等多领域服务，产品线覆盖广泛。
公司已服务1,000余家医院，并与200余家制药企业及500余家临床研究机构建立合作。其核心产品包括EGFR/KRAS/ALK基因突变检测试剂盒（2019年获批III类医疗器械注册证）、MRD解决方案（吉长安）以及多癌早筛产品（吉早安）等。
吉因加的**AI+**战略提升了其在多组学数据处理与分析方面的能力，构建了完整的生物信息云平台与数据库，推动临床决策支持。
2025年上半年，公司实现收入2.85亿元，同比增长12.7%，但净亏损4.14亿元。公司产品结构中，精准诊断贡献约80%的收入，而新冠检测在2022年曾带来14.37亿元收入，但2023年已大幅减少至550万元。
国内肿瘤基因检测监管逐步与国际接轨，有望推动相关产品的研发和注册报批。国际MNC通过并购或产品引进加速布局肿瘤基因检测领域，如雅培收购ExactSciences，罗氏与Freenome合作。
医药生物板块整体表现弱于市场，但部分子板块如医疗器械略有上涨，医药商业表现较差。

成立时间：2015年
融资情况：自2015年起完成多轮融资，合计约12.5亿元，最新D轮融资投后估值43亿元。
产品管线：涵盖肿瘤伴随诊断、药物研发赋能、临床科研与转化三大解决方案，产品包括EGFR/KRAS/ALK基因突变检测试剂盒、吉长安（MRD）、吉早安（多癌早筛）及移知安（无创移植损伤监测）等。
技术平台：拥有自主研发的多组学平台和AI系统，已获三款基因测序仪批准，预计2026年获批一款新的T1测序仪。
市场表现：公司已服务1,000余家医院，覆盖中国百强医院中的30家，与200余家制药企业及500余家临床研究机构合作。

公司代码	公司名称	投资评级	总市值（亿元）	2024A归母净利润（亿元）	2025E归母净利润（亿元）	2026E归母净利润（亿元）	2027E归母净利润（亿元）	2024A PE	2025E PE	2026E PE	2027E PE	ROE 24A	PEG 25E	估值
300760.SZ	迈瑞医疗	优于大市	2,425	116.7	98.8	111.5	131.3	20.8	24.5	21.7	18.5	32.5%	6.1	优于大市
603259.SH	药明康德	优于大市	2,751	93.5	111.6	127.3	145.1	29.4	24.6	21.6	19.0	16.1%	1.6	优于大市
300015.SZ	爱尔眼科	优于大市	1,038	35.6	40.6	48.3	56.6	29.2	25.6	21.5	18.3	17.2%	1.5	优于大市
300832.SZ	新产业	优于大市	460	18.3	16.9	20.0	23.3	25.1	27.2	23.0	19.7	21.3%	2.3	优于大市
688617.SH	惠泰医疗	优于大市	353	6.7	8.8	11.3	14.7	52.5	40.3	31.2	24.0	26.8%	1.4	优于大市
300633.SZ	开立医疗	优于大市	115	1.4	3.1	4.0	4.8	80.7	36.7	28.9	23.8	4.6%	0.7	优于大市
688050.SH	爱博医疗	优于大市	121	3.9	4.3	5.2	6.3	31.2	28.4	23.3	19.4	16.1%	1.6	优于大市
603882.SH	金域医学	优于大市	129	-3.8	6.9	8.5	-	-33.9	18.8	15.3	-	-5.2%	0.8	优于大市
002223.SZ	鱼跃医疗	优于大市	375	18.1	20.1	23.7	27.8	20.8	18.6	15.8	13.5	14.4%	1.2	优于大市
688029.SH	南微医学	优于大市	157	5.5	6.9	8.0	8.9	28.3	22.8	19.6	17.7	14.5%	1.3	优于大市