20260324-中国银河-_银河化工_行业周报丨能源化工品价格普涨_关注周期弹性机会_3页_410kb

银河化工行业周报总结

核心内容概述

本周能源化工品价格普遍上涨，整体表现偏强，同时部分产品的价差表现偏弱。报告从原油市场、库存转化、价格涨跌幅、价差涨跌幅等方面进行了详细分析，并提出了相应的投资建议与风险提示。

主要观点

1. 原油市场：地缘扰动持续，油价高位运行

• 当前油价：截至3月20日，Brent油价为112.19美元/桶，WTI油价为98.23美元/桶。
• 供给端：霍尔木兹海峡航运几乎停滞，海湾国家被迫减产，沙特、伊拉克、阿联酋和科威特合计减产670万桶/天。
• 需求端：亚洲超过60%的石脑油进口来自中东，部分炼厂因不可抗力降负；美国炼厂开工率逐步提升，截至3月13日为91.4%，后续仍有上升空间。
• 库存端：美国商业原油库存环比增加616万桶，但整体仍受地缘局势影响。
• 展望：短期内油价预计围绕100美元/桶宽幅波动，建议关注美伊谈判进展、霍尔木兹海峡通行情况及海湾地区生产设施运行情况。

2. 库存转化：本周原油、丙烷正收益

• 库存转化损益：本周原油库存转化损益均值为1876元/吨，年初至今为494元/吨；丙烷库存转化损益均值为2880元/吨，年初至今为690元/吨。
• 趋势：库存转化表现积极，表明市场对库存的消化能力较强。

3. 化工品价格涨跌幅：整体偏强，部分产品涨幅显著

• 价格表现：本周共有78个化工品价格上涨，34个下跌，58个持平。
• 涨幅靠前产品：
  • 聚丙烯（大商所）
  • LLDPE（大商所）
  • 沥青（上期所）
  • 维生素A（国产）
  • 丁酮（华东）
  • 乙烯（CFR东北亚）
  • 丙烷（CFR华东）
  • 丁烷（CFR华东）
  • 液氨（鲁中南-江苏）
  • 醋酸（华东）

4. 化工品价差涨跌幅：整体偏弱，部分价差表现较好

• 价差表现：本周共有57个价差上涨，68个下跌，5个持平。
• 涨幅靠前价差：
  • 涤纶短纤价差（PTA）
  • 聚丙烯价差（石油）
  • LLDPE价差（石油）
  • 聚酯切片（半光）价差（PTA）
  • 聚丙烯价差（甲醇）
  • LLDPE价差（甲醇）
  • 三聚氰胺价差（尿素）
  • 涤纶短纤价差（PX）
  • 聚丙烯价差（煤）
  • 辛醇价差（丙烯）

关键信息

• 市场动态：地缘政治风险仍是影响油价的核心因素，中东局势紧张导致供应紧张，支撑油价高位运行。
• 库存转化：原油与丙烷库存转化表现良好，为市场提供一定支撑。
• 价格表现：多数化工品价格偏强，部分产品涨幅明显，显示市场对供需变化的敏感反应。
• 价差表现：价差整体偏弱，但部分产品价差仍有上涨空间，值得关注。
• 投资建议：建议关注周期性弹性机会，重点关注聚丙烯、液氨、涤纶短纤等产品。

风险提示

1. 原材料价格大幅上涨的风险
2. 下游需求不及预期的风险
3. 项目达产不及预期的风险
4. 国际贸易摩擦加剧的风险

报告结构

• 目录：
  1. 原油市场：地缘扰动持续，油价高位运行
  2. 库存转化：本周原油、丙烷正收益
  3. 价格涨跌幅：本周化工品价格表现偏强
  4. 价差涨跌幅：本周化工品价差表现偏弱
  5. 投资建议
  6. 风险提示
  7. 附表：全产业链重点产品价格/价差（分能源、C1、C2、C3、C4、橡胶、芳烃、聚氨酯、塑料、化纤、盐化工、磷化工、氟化工、化肥、食品与饲料添加剂、其他等产业链）

报告来源

• 发布机构：中国银河证券
• 发布日期：2026年3月24日
• 报告标题：《【银河化工】行业周报_全产业链价格价差研究：能源化工品价格普涨，关注周期弹性机会》
• 分析师：
  • 王鹏（S0130525090001）
  • 翟启迪（S0130524060004）
  • 孙思源（S0130523070004）