> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 香港及中國市場日報 2025年12月18日 # 今日焦点： # 中國自動駕駛——L3級別車輛獲准進行高速公路測試 在監管方面在監管方面的一項重要舉措中，工業和信息化部（工信部）已向兩款車型頒發了測試第三級別先進駕駛輔助系統（ADAS）的許可證，這兩款車型分別是極狐汽車Alpha S6以及長安深藍SL03。極狐將在北京選定的高速公路上以最高時速80公里進行測試，而深藍則會在重慶的擁擠市區路段進行最高時速50公里的測試。根據現行規定，L3級別車輛仍須配備駕駛員於方向盤後方就位，以便在緊急情況下接管控制。 就硬件配置而言，Alpha S6 配備了3個激光雷達單元及34個高精度傳感器。深藍同樣配備了34個傳感器，但並未包含激光雷達。兩款車型均採用華為的自動駕駛系統。 此外，據報導比亞迪已於深圳開展了廣泛測試，累積里程超過15萬公里，而小鵬和理想汽車則將分別於廣州和北京開始測試。預計工信部將繼續向其他汽車製造商發放測試許可證。 向第三級別自動駕駛的轉變，代表着技術與法律層面的重大進步。根據工業和信息化部官員的說法，事故責任將根據事件具體情況及系統是否處於啟用狀態，由駕駛員、汽車製造商以及自動駕駛系統供應商共同承擔。此責任框架對於在面臨補貼減少的市場中建立消費者信任及刺激需求至關重要。 我們認為：我們認為此監管催化劑對汽車及自動駕駛零部件行業均屬利好。在汽車製造商中，我們認為已進行廣泛測試的比亞迪（1211 HK，95.25港元，市值3,500億港元）是另一位準備就緒的參與者。小鵬汽車（9868 HK，72.30港元，市值1,380億港元）作為以軟件為核心的競爭者也表現突出。此外，禾賽科技（2525 HK，169.40港元，市值265億港元）及速騰聚創（2498 HK，36.16港元，市值171億港元）亦有望受惠於日益增長的市場需求。然而，未來的發展道路仍需妥善釐清責任與保險相關的複雜問題，這意味著全面的商業化部署可能仍需數年時間方能實現 <table><tr><td>香港及中国市場指數</td><td colspan="3">收市每日升跌今年累升</td></tr><tr><td>恒生指數</td><td>25,468</td><td>0.9%</td><td>27.0%</td></tr><tr><td>中資企業指數</td><td>8,843</td><td>1.0%</td><td>21.3%</td></tr><tr><td>紅筹指數</td><td>4,060</td><td>0.0%</td><td>7.4%</td></tr><tr><td>沪深300指數</td><td>4,579</td><td>1.8%</td><td>16.4%</td></tr><tr><td>上海A股</td><td>4,058</td><td>1.2%</td><td>-7.8%</td></tr><tr><td>上海B股</td><td>246</td><td>-0.1%</td><td>-7.8%</td></tr><tr><td>深圳A股</td><td>2,571</td><td>1.7%</td><td>25.6%</td></tr><tr><td>深圳B股</td><td>1,265</td><td>0.1%</td><td>4.4%</td></tr></table> <table><tr><td>主要市場指數</td><td>收市</td><td>每日升跌</td><td>今年累升</td></tr><tr><td>美國道指</td><td>47,885</td><td>-0.5%</td><td>12.6%</td></tr><tr><td>標普500</td><td>6,721</td><td>-1.2%</td><td>14.3%</td></tr><tr><td>美國納斯達克指數</td><td>22,693</td><td>-1.8%</td><td>17.5%</td></tr><tr><td>日經平均指數</td><td>49,512</td><td>0.3%</td><td>24.1%</td></tr><tr><td>英國富時指數</td><td>9,774</td><td>0.9%</td><td>19.6%</td></tr><tr><td>法國證商公會指數</td><td>8,086</td><td>-0.2%</td><td>9.6%</td></tr><tr><td>德國法蘭克福指數</td><td>23,960</td><td>-0.5%</td><td>20.3%</td></tr></table> <table><tr><td>商品价格</td><td></td><td>收市</td><td>每日升跌</td><td>今年累计</td></tr><tr><td>金價</td><td>(美元/盎司)</td><td>4,338</td><td>0.8%</td><td>65.4%</td></tr><tr><td>铜價</td><td>(美元/盎司)</td><td>2,536</td><td>0.0%</td><td>42.0%</td></tr><tr><td>银價</td><td>(美元/盎司)</td><td>66</td><td>3.9%</td><td>130.1%</td></tr><tr><td>原油</td><td>(美元/桶)</td><td>55</td><td>1.2%</td><td>-20.6%</td></tr><tr><td>钢價</td><td>(美元/盎司)</td><td>11,592</td><td>0.7%</td><td>32.2%</td></tr><tr><td>铝價</td><td>(美元/盎司)</td><td>2,876</td><td>0.3%</td><td>12.7%</td></tr><tr><td>铂價</td><td>(美元/盎司)</td><td>1,902</td><td>3.1%</td><td>110.6%</td></tr><tr><td>锌價</td><td>(美元/盎司)</td><td>3,041</td><td>-2.7%</td><td>2.1%</td></tr><tr><td>小麦</td><td>(美分/蒲式耳)</td><td>506</td><td>-2.8%</td><td>-8.2%</td></tr><tr><td>玉米</td><td>(美分/蒲式耳)</td><td>440</td><td>0.2%</td><td>-3.2%</td></tr><tr><td>糖</td><td>(美分/磅)</td><td>N/A</td><td>N/A</td><td>-30.8%</td></tr><tr><td>黄豆</td><td>(美分/蒲式耳)</td><td>1,068</td><td>-1.2%</td><td>3.3%</td></tr><tr><td>PVC</td><td>(美元/吨)</td><td>N/A</td><td>N/A</td><td>-18.9%</td></tr><tr><td>CRB 指數</td><td></td><td>291</td><td>-1.3%</td><td>3.0%</td></tr><tr><td>BDI</td><td></td><td></td><td></td><td>121.1%</td></tr></table> <table><tr><td colspan="7">匯率</td></tr><tr><td></td><td>美元</td><td>港元</td><td>歐羅</td><td>日元</td><td>瑞郎</td><td>人民幣</td></tr><tr><td>美元</td><td></td><td>7.8</td><td>0.9</td><td>155.7</td><td>0.8</td><td>7.0</td></tr><tr><td>港元</td><td>0.1</td><td></td><td>0.1</td><td>20.0</td><td>10.2</td><td>0.9</td></tr><tr><td>歐羅</td><td>1.2</td><td>9.1</td><td></td><td>182.8</td><td>1.1</td><td>8.3</td></tr><tr><td>日元</td><td>0.0</td><td>5.0</td><td>0.5</td><td></td><td>0.5</td><td>0.0</td></tr><tr><td>瑞郎</td><td>1.3</td><td>9.8</td><td>1.1</td><td>195.7</td><td></td><td>8.9</td></tr><tr><td>人民幣</td><td>0.1</td><td>1.1</td><td>0.1</td><td>22.1</td><td>0.1</td><td></td></tr></table> <table><tr><td>市場情報</td><td>目前</td><td>5日升跌</td></tr><tr><td colspan="3">信貸違約掉期-美元五年期</td></tr><tr><td>希臘</td><td>N/A</td><td>N/A</td></tr><tr><td>愛爾蘭</td><td>83</td><td>-2.4%</td></tr><tr><td>義大利</td><td>139</td><td>-0.6%</td></tr><tr><td>葡萄牙</td><td>207</td><td>-0.0%</td></tr><tr><td>西班牙</td><td>108</td><td>0.3%</td></tr><tr><td>波動率指數</td><td>17</td><td>11.7%</td></tr></table> 市場洞察-主要大宗商品和貨幣 資料來源：彭博 美國經濟發布表 <table><tr><td>指標項目</td><td>頻率</td><td>觀察期</td><td>預計公佈日期</td></tr><tr><td>新屋銷售</td><td>月</td><td></td><td>25年12月18日</td></tr><tr><td>首次申請失業保險金人數</td><td>週</td><td></td><td>25年12月18日</td></tr><tr><td>新屋開工與營建許可</td><td>月</td><td></td><td>25年12月19日</td></tr><tr><td>成屋銷售量</td><td>月</td><td></td><td>25年12月19日</td></tr><tr><td>商業庫存</td><td>月</td><td></td><td>25年12月22日</td></tr><tr><td>耐久財訂單</td><td>月</td><td></td><td>25年12月23日</td></tr><tr><td>國內生產毛額</td><td>季</td><td></td><td>25年12月23日</td></tr><tr><td>消費者信心指數</td><td>月</td><td></td><td>25年12月23日</td></tr><tr><td>工業生產指數</td><td>月</td><td></td><td>25年12月23日</td></tr><tr><td>零售業銷售額</td><td>月</td><td></td><td>25年12月27日</td></tr><tr><td>工廠訂單</td><td>月</td><td></td><td>26年1月1日</td></tr><tr><td>貿易收支</td><td>月</td><td></td><td>26年1月1日</td></tr><tr><td>採購經理人指數</td><td>月</td><td></td><td>26年1月5日</td></tr><tr><td>就業報告</td><td>月</td><td></td><td>26年1月9日</td></tr><tr><td>消費者物價指數</td><td>月</td><td></td><td>26年1月13日</td></tr><tr><td>生產者物價指數</td><td>月</td><td></td><td>26年1月14日</td></tr><tr><td>個人收入與支出</td><td>月</td><td></td><td>26年1月29日</td></tr><tr><td>批發庫存</td><td>月</td><td></td><td></td></tr><tr><td>汽車銷售</td><td>月</td><td></td><td></td></tr></table> 中國經濟發布表 <table><tr><td>指標項目</td><td>頻率</td><td>觀察期</td><td>預計公佈日期</td></tr><tr><td>採購經理人指數</td><td>月</td><td></td><td>25年12月31日</td></tr><tr><td>外匯儲備</td><td>季</td><td></td><td>26年1月7日</td></tr><tr><td>M2貨幣供應量</td><td>月</td><td></td><td>26年1月9日</td></tr><tr><td>貿易收支</td><td>月</td><td></td><td>26年1月14日</td></tr><tr><td>生產者物價指數</td><td>月</td><td></td><td></td></tr><tr><td>消費者物價指數</td><td>月</td><td></td><td></td></tr><tr><td>零售業銷售額</td><td>月</td><td></td><td></td></tr><tr><td>工業生產報告</td><td>月</td><td></td><td></td></tr><tr><td>國內生產毛額</td><td>年</td><td></td><td></td></tr></table> 香港經濟發布表 電話 <table><tr><td>指標項目</td><td>頻率</td><td>觀察期</td><td>預計公佈日期</td></tr><tr><td>消費者物價指數</td><td>月</td><td></td><td>25年12月22日</td></tr><tr><td>貿易收支</td><td>月</td><td></td><td>25年12月29日</td></tr><tr><td>M2貨幣供應量</td><td>月</td><td></td><td>25年12月31日</td></tr><tr><td>零售業銷售額</td><td>月</td><td></td><td>26年1月2日</td></tr><tr><td>採購經理人指數</td><td>月</td><td></td><td>26年1月6日</td></tr><tr><td>外匯儲備</td><td>月</td><td></td><td>26年1月7日</td></tr><tr><td>失業率報告</td><td>月</td><td></td><td>26年1月20日</td></tr><tr><td>國內生產毛額</td><td>季</td><td></td><td>26年1月30日</td></tr><tr><td>生產價格</td><td>季</td><td></td><td>26年3月13日</td></tr><tr><td>工業生產報告</td><td>季</td><td></td><td>26年3月13日</td></tr><tr><td>綜合利率</td><td>月</td><td></td><td></td></tr></table> 匯富研究部 分析员王學宏（Howard Wong）劉恩妍（Ensley Liu） 電郵 Howard.wong@sunwahkingsgway.com Ensley.liu@sunwahkingsgway.com (852)22837307 (852)22837618 於前兩個交易日大股東所提交的披權益露通知 <table><tr><td>上市法團名稱</td><td>大股東名稱</td><td>買入/賣出或涉及的股份數目</td><td>每股的平均價</td></tr><tr><td>中國星集團有限公司</td><td>HEUNG WAH KEUNG FAMILY ENDOWMENT LIMITED</td><td>18,000,000(L)</td><td>HKD 2.4500</td></tr><tr><td>中國星集團有限公司</td><td>向華強</td><td>18,000,000(L)</td><td>HKD 2.4500</td></tr><tr><td>中國星集團有限公司</td><td>陳明英</td><td>18,000,000(L)</td><td>HKD 2.4500</td></tr><tr><td>北京體育文化產業集團有限公司</td><td>Hollyview International Limited</td><td>2,000,000(L)</td><td>HKD 0.0900</td></tr><tr><td>北京體育文化產業集團有限公司</td><td>胡野碧</td><td>2,000,000(L)</td><td>HKD 0.0900</td></tr><tr><td>紅星美凱龍家居集團股份有限公司-H股</td><td>Alibaba Group Holding Limited</td><td>12,869,200(L)</td><td>HKD 1.2394</td></tr><tr><td>紅星美凱龍家居集團股份有限公司-H股</td><td>Taobao China Holding Limited</td><td>6,434,600(L)</td><td>HKD 1.2394</td></tr><tr><td>紅星美凱龍家居集團股份有限公司-H股</td><td>Taobao Holding Limited</td><td>6,434,600(L)</td><td>HKD 1.2394</td></tr><tr><td>上海上美化妝品股份有限公司-H股</td><td>罗燕</td><td>1,600(L)</td><td>HKD 82.9500</td></tr><tr><td>上海昊海生物科技股份有限公司-H股</td><td>唐敏捷</td><td>10,000(L)</td><td>HKD 24.8600</td></tr><tr><td>上海百心安生物技術股份有限公司-B-H股</td><td>Wang Philip Li</td><td>10,000(L)</td><td>HKD 5.6560</td></tr><tr><td>上海百心安生物技術股份有限公司-B-H股</td><td>Winning Powerful Limited</td><td>10,000(L)</td><td>HKD 5.6560</td></tr><tr><td>中國心連心化肥有限公司</td><td>張慶金</td><td>60,000(L)</td><td>HKD 8.2600</td></tr><tr><td>中關村科技租賃股份有限公司-H股</td><td>ZGC International Holding Limited</td><td>25,476,000(L)</td><td>HKD 0.8600</td></tr><tr><td>中關村科技租賃股份有限公司-H股</td><td>Zhongguancun Development Group Co., Ltd. (中關村發展集團股份有限)</td><td>25,476,000(L)</td><td>HKD 0.8600</td></tr><tr><td>乙德投資控股有限公司</td><td>Liu Chuang</td><td>36,000(L)</td><td>HKD 0.2437</td></tr><tr><td>乙德投資控股有限公司</td><td>Mars Nest Limited</td><td>36,000(L)</td><td>HKD 0.2437</td></tr><tr><td>安賢園中國控股有限公司</td><td>羅輝城</td><td>1,370,000(L)</td><td>HKD 0.1308</td></tr><tr><td>成都四威科技股份有限公司-H股</td><td>康義國</td><td>10,000(L)</td><td>HKD 0.8980</td></tr><tr><td>星空華文控股有限公司</td><td>East Brothers Investment Holdings Limited</td><td>48,500(L)</td><td>HKD 1.1014</td></tr><tr><td>星空華文控股有限公司</td><td>Goldenbroad Investment Holdings Limited</td><td>48,500(L)</td><td>HKD 1.1014</td></tr><tr><td>星空華文控股有限公司</td><td>Harvest Sky Investment Holdings Limited</td><td>48,500(L)</td><td>HKD 1.1014</td></tr><tr><td>星空華文控股有限公司</td><td>Unionstars Investment Holdings Limited</td><td>48,500(L)</td><td>HKD 1.1014</td></tr><tr><td>星空華文控股有限公司</td><td>徐向東</td><td>48,500(L)</td><td>HKD 1.1014</td></tr><tr><td>星空華文控股有限公司</td><td>田明</td><td>48,500(L)</td><td>HKD 1.1014</td></tr><tr><td>星空華文控股有限公司</td><td>金磊</td><td>48,500(L)</td><td>HKD 1.1014</td></tr><tr><td>春泉產業信託</td><td>Spring Asset Management Limited</td><td>207,000(L)</td><td>HKD 1.6020</td></tr><tr><td>春泉產業信託</td><td>馬世民</td><td>67,000(L)</td><td>HKD 1.6020</td></tr><tr><td>環球數碼創意控股有限公司</td><td>何鵬</td><td>1,084,000(L)</td><td>HKD 0.0600</td></tr><tr><td>移卡有限公司</td><td>刘穎麒</td><td>23,200(L)</td><td>HKD 7.6262</td></tr><tr><td>紅星美凱龍家居集團股份有限公司-H股</td><td>Alibaba Group Holding Limited</td><td>7,633,800(L)</td><td>HKD 1.1759</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table> 資料來源：香港交易所 # 免責聲明 本報告並非要約或招攤購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，運者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟匯富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攜購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 匯富金融服務(包括其母公司、附屬公司及/或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攤金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及/或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 匯富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 匯富金融服務(包括其母公司、附屬公司及/或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2025滙富集團。版權所有，不得翻印。 # 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 香港 滙富金融服務有限公司 香港金鐘道89號 力寶中心1座7樓 電話：852-2283-7000 傳真：852-2877-2665 广州 廣東新華滙富商業保理有限公司 廣州越秀區先烈中路69號 東山廣場2701室 邮編510095 越南 新華滙富越南服務有限公司代表處 SunwahTower, MezzanineFloor 115NguyenHue District1 HoChiMinhCity Vietnam