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国债期货早报简要分析总结

日期： 2025年7月17日

机构/作者： 大越期货投资咨询部 杜淑芳

摘要：
当日国债期货市场主要呈现震荡偏弱态势，长端表现相对疲软。

分项总结：

1. 期债与现券：

   • 期货涨跌不一，多数微幅下行（30年期跌0.05%/由贴水转升水（基差变化））。
   • 现券略有分化，短券偏强，中长券疲软。
   • 整体市场预期：银行间资金面趋向宽松，债市震荡偏多。预期PMI、CPI数据回升，金融数据稳健，但央行政策表述偏宽松且新国债发行缩量或支撑情绪。

2. 资金面：

   • 人民银行进行5201亿元逆回购操作，净投放4446亿元，显示市场流动性充裕。
   • 隔夜和7天回购利率均有下行。

3. 基差：

   • 各期限基差分化：2年、5年、10年、30年主力合约基本处于贴水状态，但2年和10年、30年基差变化（从贴水到升水）引人注目。

4. 可交割券与持仓：

   • 主要合约可交割券余额维持中性。
   • 主力合约总体净多头持仓增加，多头力量占优。

5. 表现分析：

   • T、TF、TS主力合约均运行于20日均线之上且均线向上，为偏多信号。
   • 成交、持仓总体维持在相对活跃水平，但日增仓多数小幅减少。
   • 价格变动主要见于主力合约。