20250404-中国银河-ESG与央国企月度报告（2025年3月）_3月纯ESG策略超额收益2.32__11页_2mb

报告摘要

3月纯ESG策略超额收益分析总结

核心内容

2025年3月，中国ESG相关策略在市场中表现出优于ESG&央国企及纯央国企策略的收益表现，其中纯ESG策略月度涨跌幅为1.92%，相对万得全A的超额收益为2.32%。ESG&央国企策略表现稳健，月度涨跌幅为1.62%，累计收益率达69.85%，优于纯央国企策略（46.63%）和全A（4.94%）。整体来看，ESG与央国企结合的策略在市场波动中展现出更强的抗跌性和收益能力。

主要观点

政策推动ESG信息披露制度化与强制化
中国证监会于3月28日发布新版《上市公司信息披露管理办法》，同步修订了《年度报告准则第2号》和《半年度报告准则第3号》。此次修订标志着我国上市公司ESG信息披露进入系统化、强制化的新阶段。ESG信息披露从自愿行为升级为合规义务，提升了其法律地位，确保ESG信息成为上市公司信息披露体系的重要组成部分。
ESG信息披露更趋规范
新政策要求上市公司按照证券交易所的指引发布可持续发展报告，强化了董事会对ESG信息披露的责任。同时，环境信息依法披露成为强制要求，社会责任和治理信息也逐步从鼓励性披露转向规范性披露，形成覆盖法律法规、证监会规章、交易所规则、企业实践指引的四层次披露体系。
ESG与央国企策略表现优于大盘
3月ESG&央国企策略在市场中表现优于全A指数，其月度涨幅为1.62%，而全A指数为-0.40%。ESG&央国企策略的稳健性和收益能力表明，其在筛选出发展稳定的央国企股票方面具有显著优势。
碳市场行情呈现波动但整体维持高位
全国碳市场碳价有所回落，但成交额显著上升。截至3月31日，碳价为86.13元/吨，当月成交额为317.65万吨，虽然价格略有下降，但整体仍处于较高水平，显示市场对碳交易的关注度未减。

关键信息

市场表现

纯ESG策略：月度涨跌幅为1.92%，超额收益为2.32%。
ESG&央国企策略：月度涨跌幅为1.62%，累计收益率达69.85%，表现优于纯央国企策略（46.63%）和全A（4.94%）。
纯央国企策略：月度涨跌幅为1.28%，表现相对稳健。
万得全A指数：月度涨跌幅为-0.40%，整体表现不佳。

基金产品表现

泛ESG基金：本月新发基金16只，发行份额达56.60亿份，但整体新发规模较前值有所回落。
ESG基金ETF表现：前十产品超额收益普遍在2-6%之间，最高为5.52%。
国企基金ETF表现：前十产品超额收益普遍在0-0.5%之间，最高为0.29%。

估值情况

万得全A市盈率：18.38，处于历史下分位数0.5765。
央企市盈率：9.20，处于历史下分位数0.5292。
国企市盈率：8.96，处于历史下分位数0.2970。
市净率方面：全A和央国企均处于低位，显示市场估值整体偏保守。

成交额情况

万得全A：平均日成交额为15275亿元，较前值下降。
央企：成交额为532亿元，较前值下降。
国企：成交额为688亿元，较前值略有下降。

碳市场动态

碳价：3月31日收盘价为86.13元/吨，较前值略有回落。
成交额：当月成交额为317.65万吨，较前值大幅上升，显示市场活跃度提升。

风险提示

市场情绪不稳定的风险。
ESG与央国企相关政策不及预期的风险。
政策理解不到位的风险。

分析师信息

马宗明：中国银河证券ESG研究负责人，联系方式：18600816533，邮箱：mazongming_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130524070001。
肖志敏：中国银河证券ESG分析师，联系方式：13581725586，邮箱：xiaozhimin_yj@chinastock.com.cn，登记编码：S0130524080004。

产品表现排名（ESG基金ETF）

证券代码	基金简称	收益率	基准收益率	超额收益
501010.OF	汇添富中证生物科技C	6.62%	1.10%	5.52%
502053.OF	长盛中证全指证券A	2.02%	-2.29%	4.31%
163111.OF	申万菱信中小企业100A	3.16%	-0.44%	3.60%
160639.OF	鹏华中证高铁产业A	0.85%	-2.23%	3.08%
161811.OF	银华沪深300	2.99%	-0.07%	3.06%
161037.OF	富国中证高端制造指数增强A	0.52%	-2.15%	2.67%
159676.OF	富国创业板增强策略ETF	-0.65%	-3.07%	2.42%
501016.OF	国泰中证申万证券行业A	-0.25%	-2.30%	2.05%
164508.OF	国富中证100指数增强	2.07%	0.03%	2.04%
160637.OF	鹏华创业板A	-1.10%	-3.07%	1.98%

国企基金ETF表现排名

证券代码	基金简称	收益率	基准收益率	超额收益
160717.OF	嘉实H股指数(QDII-LOF)	1.47%	1.18%	0.29%
562380.OF	银华中证国新央企科技引领ETF	-0.80%	-1.07%	0.28%
517090.OF	国泰富时中国国企开放共赢ETF	-0.07%	-0.34%	0.27%
513170.OF	鹏华恒生中国央企ETF	1.78%	1.53%	0.26%
561580.OF	华泰柏瑞中证中央企业红利ETF	1.37%	1.22%	0.15%
560170.OF	南方中证国新央企科技引领ETF	-0.94%	-1.07%	0.13%
159974.OF	富国中证央企创新驱动ETF	-0.89%	-1.00%	0.11%
560700.OF	广发中证国新央企股东回报ETF	1.48%	1.42%	0.06%
563050.OF	易方达中证国新央企科技引领ETF	-1.01%	-1.07%	0.06%

总结

本次政策修订标志着ESG信息披露进入系统化、强制化的新阶段，提升了ESG信息的法律地位和披露质量。市场表现方面，ESG策略在3月表现出色，超额收益显著，而ESG&央国企策略则在稳健性和收益上优于纯央国企及全A指数。同时，碳市场成交额上升，价格小幅回落，整体仍保持高位。基金产品方面，泛ESG基金表现优于国企基金，ESG基金ETF的超额收益普遍较高。风险提示包括市场情绪、政策预期及理解不到位等。

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