> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 3月ESG央国企策略超额收益14.71%总结 ## 核心内容 本报告总结了2026年3月ESG与央国企相关策略的表现，以及市场整体情况，同时提供了估值数据、碳市场动态和风险提示。报告指出，ESG&央国企策略在当月取得了显著超额收益，表现优于其他策略及市场整体。 ## 主要观点 - **策略表现**： - ESG筛选策略（沪深300）3月总回报为2%，相对总回报为7.14%。 - ESG舆情整合策略（沪深300）3月总回报为6.47%，相对总回报为11.60%。 - ESG&央国企策略、纯ESG策略和纯央国企策略均有超额收益，其中ESG&央国企策略超额收益最高，为14.71%。 - **累计收益率**： - 截至2026年3月31日，ESG&央国企累计收益率为90.07%。 - 央国企累计收益率为71.16%。 - ESG累计收益率为100.81%。 - 全A累计收益率为29.95%。 - **月度涨跌幅**： - ESG&央国企月度涨跌幅为5.98%（前值-1.66%）。 - 央国企板块月度涨跌幅为0.23%（前值-0.93%）。 - ESG板块月度涨跌幅为5.06%（前值-1.39%）。 - 全A月度涨跌幅为-8.73%（前值2.33%）。 - **市场情绪与ESG基金**： - 本月泛ESG基金数量与发行份额均有所上升，显示市场对ESG投资的关注度提升。 - **估值情况**： - 万得全A市盈率为22.42，处于历史高位（下分位数0.9001）。 - 央企市盈率为10.1（下分位数0.7516），国企市盈率为10.47（下分位数0.6875）。 - 万得全A市净率为1.81（下分位数0.4822），央企市净率为1（下分位数0.3473），国企市净率为1.18（下分位数0.5160）。 - 成交额方面，万得全A和央企成交额上升，国企成交额下降。 - **碳市场动态**： - 全国碳市场碳排放配额价格略有下降，截至3月31日收盘价为79.54元/吨。 - 碳排放配额当月成交额为550万吨，较前值有所上升。 ## 关键信息 - **策略构建**： - ESG筛选策略和ESG舆情整合策略均基于马科维兹资产组合理论，结合ESG风险信息进行选股。 - **数据来源与基准**： - 所有指数和策略均以2023年1月3日为基准，数据截止至2026年3月31日。 - **图表说明**： - 图1和图2分别展示了ESG筛选策略与舆情整合策略的累计收益率。 - 图3表明自2023年起，ESG&央国企策略持续跑赢大盘及央国企板块。 - 图4显示泛ESG基金新发规模有所上升。 - 图5和图6展示了市盈率和市净率的分布情况。 - 图7显示3月成交额维持高位。 - 图8展示了碳排放配额价格的走势。 - **附录内容**： - 表1提供了多个投资指标的定义、计算公式和含义，如年化收益、相对回报、Alpha、Beta、下行风险、詹森指数、最大回撤、决策系数、夏普比率、索提诺比率、跟踪误差、特雷诺比率等。 - **风险提示**： - 市场情绪不稳定； - ESG与央国企政策不及预期； - 政策理解不到位。 ## 结构总结 ### 一、ESG策略月度观察 - **ESG筛选策略**：基于2023年报告，结合ESG风险信息与马科维兹理论。 - **ESG舆情整合策略**：基于2025年报告，整合ESG舆情信息与马科维兹理论。 - **策略表现**：ESG筛选策略3月总回报2%，相对回报7.14%；ESG舆情整合策略总回报6.47%，相对回报11.60%。 ### 二、市场行情：ESG与央国企收益表现 - **ESG&央国企策略**：超额收益14.71%，表现最优。 - **纯ESG策略**：超额收益2.32%。 - **纯央国企策略**：超额收益0.23%。 - **全A指数**：3月涨跌幅-8.73%，累计收益率29.95%。 - **估值分析**：市盈率处于高位，市净率处于中位。 - **成交额变化**：万得全A和央企成交额上升，国企成交额下降。 - **碳市场**：价格下降，成交额上升。 ### 三、附录 - **指标说明**：包括年化收益、相对回报、Alpha、Beta、下行风险、詹森指数、最大回撤、决策系数、夏普比率、索提诺比率、跟踪误差、特雷诺比率、相关系数、半方差等。 ### 四、风险提示 - 市场情绪波动； - 政策执行与理解风险； - 策略风险与市场不确定性。 ## 联系信息 - **分析师**：马宗明，联系方式：18600816533，邮箱：mazongming_yj@chinastock.com.cn - **研究助理**：方嘉成，联系方式：17394948526，邮箱：fangjiacheng_yj@chinastock.com.cn - **中国银河证券研究院**： - 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - 公司网址：www.chinastock.com.cn ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 银河证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。 - 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。 - 报告版权归银河证券所有，保留最终解释权。