20221110-东证期货-鸡蛋月度报告_现价高位震荡_主力依旧承压_9页_4mb

鸡蛋市场分析总结

核心内容

2022年11月10日发布的鸡蛋市场分析报告指出，当前鸡蛋市场处于现价高位震荡状态，主力合约JD2301预计以高位震荡为主，23年1月之后现货价格中枢将逐渐下移。整体市场呈现供需双弱格局，主要受到高成本支撑、供应偏紧和需求受限的影响。

主要观点

1. 行情回顾

• 10月鸡蛋现货价格明显上涨，主产区均价环比上涨8.4%至5.77元/斤，主销区均价环比上涨7.9%至6.02元/斤。
• 通常节后蛋价会回落，但2022年节后蛋价不跌反涨，主要原因是各地疫情管控趋严导致物流不畅，居民囤货需求增加，以及替代品价格上涨（如猪肉、蔬菜）支撑鸡蛋需求。
• 11月以来蛋价回调，但库存压力仍较小，现货价格震荡。

2. 供应整体偏紧

• 养殖利润改善，养殖户淘汰积极性不高，导致淘汰鸡供应量减少，10月出栏量降至近五年同期最低。
• 淘汰鸡日龄延长，当前淘鸡日龄已达532天，表明市场存在延淘现象。
• 补栏意愿较低，10月蛋鸡苗出苗量为7980万羽，环比增加6.5%，但整体补栏量仍偏弱。
• 11月新开产蛋鸡产能偏低，主要因为6-7月补栏受高温影响，导致鸡苗补栏量环比下降。
• 存栏结构偏老，530天以上淘汰鸡龄占比高，显示产能尚未完全消化，供应仍偏紧。

3. 需求超预期，库存压力较小

• 10月销区市场销量创新高，达到近三年同期最高水平，主因疫情刺激居民囤货。
• 库存增加但处于低位，生产环节周度平均库存1.32天，流通环节周度平均库存0.95天，整体库存压力不大。
• 消费低迷，可能限制蛋价上涨空间，年前备货不及预期，蛋价可能回调。

4. 投资建议

• 近期鸡蛋市场以高位震荡为主，期货合约表现与现货价格趋近。
• 23年1月之后现货价格中枢将下移，需关注淘鸡节奏和补栏积极性对产能的影响。
• JD2301合约继续向下空间有限，高基差反映春节后蛋价回落预期，但高成本和紧存栏支撑价格。
• 建议短线操作，跟随现货价格波动。

关键信息

• 10月鸡蛋价格表现：主产区均价上涨8.4%，主销区均价上涨7.9%。
• 库存情况：生产环节库存1.32天，流通环节库存0.95天，库存仍处于低位。
• 供应端：在产蛋鸡存栏量维持偏低水平，11月预计环比微降。
• 需求端：10月销量创新高，但消费低迷，年后备货可能不及预期。
• 风险提示：包括合约流动性风险、新冠疫情反复、消费超预期、延淘和超补。

风险提示

• 流动性风险：期货合约流动性可能影响价格走势。
• 疫情风险：疫情反复可能影响物流和消费，进而影响蛋价。
• 消费超预期：消费端可能有较大波动，需关注实际需求变化。
• 延淘风险：淘汰鸡出栏节奏可能影响短期供应。
• 超补风险：补栏量若超预期，可能对远月价格形成压力。

附图说明

• 图表1：主产区价格表现
• 图表2：主销区价格表现
• 图表3：鸡蛋1月交割基差走势
• 图表4：12-1价差：现货近强远弱结构
• 图表5：蛋鸡养殖利润改善
• 图表6：全国主产区淘汰鸡周度出栏量下滑
• 图表7：淘汰鸡日龄延长
• 图表8：蛋鸡苗vs淘汰鸡价格
• 图表9：样本企业蛋鸡苗月度出苗量
• 图表10：蛋鸡苗价格
• 图表11：存栏日龄结构
• 图表12：蛋重情况
• 图表13：在产蛋鸡历史存栏及11月预测
• 图表14：产蛋率
• 图表15：销区代表市场鸡蛋销量
• 图表16：全国代表销区鸡蛋周度销量
• 图表17：中国鲜鸡蛋生产环节库存天数
• 图表18：中国鲜鸡蛋流通环节库存天数

报告来源

• 发布机构：上海东证期货有限公司
• 分析师：黄玉萍（资深分析师，油籽&豆菜粕）
• 联系人：吴冰心（从业资格号：F03087442）
• 联系方式：
  • 电话：8621-63325888-4192
  • 邮箱：bingxin.wu@orientfutures.com

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