20230402-创元期货-玉米周报_持续关注小麦情况_20页_1mb

小麦与玉米市场周度分析总结

核心内容

本报告分析了2023年4月2日的玉米及小麦市场情况，重点围绕供应端与需求端的变化，对玉米价格走势进行了预测，并关注小麦对玉米价格的替代效应。

主要观点

• 小麦价格：近期持续下跌，部分地区价格跌破1.4元/斤，最低至1.38元/斤。地方储备库停止轮出拍卖，预计小麦价格将企稳，对玉米价格形成支撑。
• 玉米价格：本周玉米价格继续偏弱，山东晨间到货量呈现先减后升趋势。贸易商出货亏损，企业压价显著，但基层余粮不多，若价格持续下跌，可能引发惜售心理。
• 市场情绪：整体市场较为谨慎，贸易商和企业售粮行为趋于保守，现货市场难有大跌，盘面继续下跌空间有限，预计短期维持震荡，中长期偏空。
• 供应端：国内玉米售粮进度达到86%，环比增加3%。进口利润缩减，美玉米采购放缓，预计3月份采购的美玉米将在5月份集中到港。南港需求刚性，走去库节奏。
• 需求端：生猪养殖亏损导致饲料需求减弱，部分企业开始使用小麦替代玉米，对玉米支撑减弱。深加工淀粉需求疲软，被动垒库，叠加高库存，预计后市走去库逻辑。

关键信息

供应端

• 国内玉米市场：

  • 全国玉米售粮进度达86%，山东晨间到货量呈现先减后升趋势。
  • 基层余粮不多，售粮压力不大，但贸易商亏损导致市场谨慎。
  • 北港库存增至354.5万吨，南港走去库节奏。
  • 美国对华装船量下降，3月份采购的美玉米预计在5月份集中到港。
  • 小麦价格下跌至1.38元/斤，地方储备库停止轮出拍卖，预计小麦价格将企稳。

• 国际玉米市场：

  • 美国：新季玉米种植面积达9200万英亩，高于预期，但市场反应偏多。
  • 南美：巴西二茬玉米种植进度达91.11%，一茬收获进度为41.9%。阿根廷玉米产区降水情况良好，巴西玉米进口利润略高于美玉米。

需求端

• 饲料消费：

  • 生猪养殖仍亏损，饲料企业玉米库存天数略有下降。
  • 部分企业开始使用小麦替代玉米，饲用需求支撑减弱。

• 深加工消费：

  • 玉米淀粉需求疲软，被动垒库。
  • 淀粉糖消费略好，但占比不大，对深加工需求拉动有限。
  • 淀粉企业加工利润亏损扩大，深加工企业玉米库存高位，预计后市补库需求降低。

总结

• 短期趋势：玉米价格维持震荡，中长期偏空。
• 支撑因素：小麦价格企稳、南港需求刚性。
• 压力因素：企业压价、贸易商亏损、高库存。
• 关注重点：小麦轮出入情况、玉米价格走势、进口玉米到港节奏、饲料与深加工需求变化。

创元研究团队介绍

• 张琳静：油脂期货研究员，专注油脂产业链上下游分析。
• 陈仁涛：玉米、生猪研究员，专注玉米、生猪上下游产业链基本面研究。
• 其他团队成员：涵盖宏观金融、有色金属、黑色金属、能源化工、投资咨询等多个领域，具备丰富的行业研究与交易经验。

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