20240707-东海证券-海外观察_2024年6月美国就业数据_偏弱的6月非农如何影响美联储降息概率__5页_321kb

非农数据表现及对美联储降息概率的潜在影响

一、事件总结

2024年6月，美国新增非农就业人数为206万人，略高于预期，但当月前两个月的数据被下调。失业率升至41%，劳动参与率上升是主要原因。不同行业的就业变动差异明显，医疗教育和政府部门就业增长占70%，制造业与零售业出现收缩。同时，时薪增速放缓可能缓解通胀压力。

二、核心观点

尽管6月非农就业数据略高于预期，但由于前值基数偏低和劳动参与率上升，劳动力市场整体仍显疲软。这可能导致美联储在9月份会议上维持利率不变的判断。

三、市场反应

市场对美联储9月份降息的预期有所升温，尽管仍存在变数，但利率期货已定价2024年内总计降息一次。目前，美债收益率曲线出现牛陡特征，联邦基金期货隐含9月大概率不降息。

四、风险因素

主要风险包括通胀反弹、债务成本上升和全球市场波动，这些因素可能逆转劳动力市场放缓的趋势。

以上是根据所提供资料进行的核心要点总结。