20181015-华宝证券-公募基金每周一基系列_广发安泽回报_转型短债基金_定位货币增强_6页_1018kb

广发安泽回报基金转型短债基金总结

一、核心内容

广发安泽回报基金于2018年9月21日经证监会核准，正式转型为广发安泽短债债券型证券投资基金。该基金原为纯债基金，但实际运作中已定位为短债基金，主要投资于397天以内的短债，且短债占比不低于80%。基金旨在为风险偏好较低的投资者提供稳健收益，并作为货币基金的替代产品。

二、主要观点

1. 基金定位与产品特点

• 基金转型后，以短债为主，强调低利率风险与高票息收益。
• 不得投资可转债，不得在一级、二级市场买入权益类资产。
• 赎回费率较低，持有大于7天为0.1%，大于180天免赎回费，具有较好的持有体验。

2. 投资策略与风格

• 采用信用债（短融+中票）为底仓，结合利率波段与骑乘策略。
• 偏好供给侧改革受益行业的短债，关注基本面改善与信用风险较低的券种。
• 建立了宏观基本面 → 货币环境 → 债券趋势 → 组合久期与仓位控制的研究体系。

3. 历史业绩表现

• 2017年以来，基金收益率稳定，在短债基金中表现靠前。
• 最大回撤控制在0.11%，风险较低，具备绝对收益属性。
• 2018年以来（截至9月19日），收益率为3.89%，处于中上水平。

4. 收益分解

• 根据华宝证券模型，基金收益主要来源于票息收益与资本利得。
• 资本利得收益贡献显著，体现出基金经理良好的波段操作能力。
• 在交易费用与股票收益方面表现优于同类产品。

5. 债券持仓分析

• 前五大持仓以短期融资券为主，占比超过60%，且主体评级较高（如AAA、AA+）。
• 配置了供给侧改革受益行业的短债，如鲁钢铁、中节能等。
• 债券久期较短，修正久期在0.16至0.68之间，整体利率风险较小。

6. 债券类型分布

• 企业短融占比最高，2018年Q1达61.92%，显示基金对信用债的偏好。
• 政策性金融债与ABS占比相对稳定，分别为5.02%与3.85%。
• 国债与同业存单占比极低，仅为0%，体现基金短债定位。

三、关键信息

1. 基金管理人

• 由谢军、代宇、刘志辉三位基金经理共同管理。
• 刘志辉为主要管理人，具备信用研究、宏观利率、产品管理经验，管理规模达24.83亿元。

2. 市场环境与基金优势

• 在货币基金收益下滑背景下，广发安泽回报作为短债基金，具有较高的静态收益。
• 债券市场短端收益率陡峭，基金通过配置短债可获取相对较高收益。
• 央行维持流动性合理充裕，支持加杠杆操作，基金可放大收益。

3. 风险提示

• 历史业绩不预示未来表现，需谨慎对待。
• 市场存在不确定性，基金投资存在风险，投资者需自行决策，自担风险。

四、总结

广发安泽回报基金通过转型短债基金，成功实现了低风险、高收益的定位，成为货币基金的替代品。基金以信用债为主，注重基本面改善与信用风险控制，在利率波动中保持稳健。基金经理刘志辉具备丰富的债券研究与管理经验，通过灵活久期调整与杠杆策略，有效控制风险并提升收益。整体来看，广发安泽回报适合风险偏好较低、追求稳健收益的投资者。