航运日报总结（2025年12月18日）
一、核心内容概览
本报告为银河期货研究员贾瑞林于2025年12月18日发布的航运日报，主要围绕集装箱航运市场的期货盘面表现、运价走势、燃油成本、市场逻辑分析及交易策略等方面进行分析，并附有相关行业资讯和图表。
二、集装箱航运市场分析
1. 集运指数（欧线）期货盘面表现
| 合约 |
收盘价 |
涨跌 |
涨跌幅 |
成交量 |
增减幅 |
持仓量 |
增减幅 |
| EC2512 |
1,624.4 |
-7.6 |
-0.47% |
122.0 |
-68.72% |
2,143.0 |
-3.38% |
| EC2602 |
1,668.6 |
-31.2 |
-1.84% |
27,023.0 |
+11.67% |
31,643.0 |
-1.03% |
| EC2604 |
1,108.8 |
-15.3 |
-1.36% |
3,742.0 |
-18.39% |
18,692.0 |
-1.93% |
| EC2606 |
1,270.5 |
-13.2 |
-1.03% |
193.0 |
-13.45% |
2,272.0 |
-1.47% |
| EC2608 |
1,441.3 |
-6.8 |
-0.47% |
73 |
+23.73% |
1,316 |
-0.68% |
| EC2610 |
1,042.2 |
-3.0 |
-0.29% |
386 |
-7.43% |
4,895 |
+2.09% |
- EC2602合约收盘报1668.6点，跌幅1.84%，市场对1月运价走势仍存在分歧。
- EC2512合约收盘价略低于市场预期，带动盘面向下修复。
- EC2608合约成交量环比增加23.73%，但持仓量小幅下降。
2. 月差结构
| 月差 |
价差 |
涨跌 |
| EC12-EC02 |
-44 |
+23.6 |
| EC02-EC04 |
560 |
-15.9 |
| EC04-EC06 |
-162 |
-2.1 |
| EC02-EC06 |
398 |
-18 |
| EC06-EC08 |
-171 |
-6.4 |
- 月差结构显示，EC2602与EC2512价差为-44，而EC02与EC04价差为560，表明市场对短期运价的预期较为分化。
3. 集装箱运价（周）
| 运价线路 |
价格 |
环比(%) |
同比(%) |
| SCFIS欧线 |
1510.56 |
+0.10% |
-56.30% |
| SCFI综合指数 |
1506.46 |
+7.79% |
-33.24% |
| SCFI:上海-美西 |
1780 |
+14.84% |
-46.21% |
| SCFI:上海-美东 |
2652 |
+14.56% |
-46.14% |
| SCFI:上海-欧洲 |
1538 |
+9.86% |
-49.24% |
| SCFI:上海-地中海 |
2737 |
+19.00% |
-27.23% |
| SCFI:上海-波斯湾 |
1881 |
+5.61% |
+27.61% |
| SCFI:上海-东南亚 |
556 |
+2.39% |
-18.48% |
| SCFI:上海-日本关西 |
312 |
0.00% |
+1.96% |
| SCFI:上海-日本关东 |
321 |
0.00% |
+3.88% |
| SCFI:上海-韩国 |
139 |
-2.80% |
+0.72% |
| SCFI:上海-墨尔本 |
1241 |
-2.74% |
-29.85% |
- SCFI综合指数上涨7.79%，但同比仍下跌33.24%。
- SCFI:上海-美西运价上涨14.84%，但同比下跌46.21%。
- SCFI:上海-地中海运价涨幅显著，达19.00%。
- SCFI:上海-波斯湾运价同比上涨27.61%，为唯一正增长线路。
- SCFI:上海-东南亚运价上涨2.39%，但同比下跌18.48%。
4. 燃油成本
| 原油类型 |
价格（美元/桶） |
环比(%) |
同比(%) |
| WTI原油近月 |
56.82 |
+3.16% |
-18.29% |
| 布伦特原油近月 |
60.34 |
+2.99% |
-16.90% |
- WTI和布伦特原油价格均上涨，但同比仍呈下降趋势。
三、市场逻辑分析
1. 运价走势
- 现货运价近期有所改善，MSK宣布新年第一周欧基港报价低于测试航线价格，市场对1月运价走势仍存在分歧。
- 12-1月发运预计逐渐好转，但供给端运力变化较大，1月运力较上周增加3%，2月运力则下滑3.7%。
- PSS费用自12月29日起征收250美金/TEU，对运价形成一定压力。
2. 船司调价动态
- 多家船司如HPL、OOCL、COSCO、CMA、YML、ONE、HMM、MSC等陆续发布12月下半月及1月上半月的运价报价。
- MSC周末宣布1月目标价上调至3700美金，线上报价2800美金。
3. 市场预期
- 短期盘面维持高位震荡，后续关注1月调价节奏和高点出现时间。
- 地缘政治因素如巴以和谈和俄乌冲突对市场情绪有较大影响，需持续关注。
四、交易策略
- 单边策略：EC2602合约多单部分止盈，部分持有，关注船司调价落地情况和货量改善节奏。
- 套利策略：观望，市场预期分歧较大，尚未形成明确套利机会。
五、行业资讯
- 集装箱船订单：2025年集装箱船订单数量创历史新高，达633艘共计508万标准箱，中国船厂占据72%的订单份额。
- 运力过剩风险：BIMCO预测未来五年可能面临运力过剩，行业专家指出造船槽位紧张是当前订单增长的主要限制因素。
- 俄乌冲突：普京警告称，若和平协议未达成，俄罗斯将通过外交或军事手段实现其在乌克兰的目标，包括阻断其加入北约。
- 美国制裁准备：若普京拒绝和平协议，美国准备实施新的制裁。
六、附图说明
- 图1：SCFIS欧线指数与美西线指数对比。
- 图2：SCFIS欧线指数与美线指数（2023年以来）。
- 图3：SCFI综合指数走势。
- 图4：SCFI:上海-美西运价走势。
- 图5：SCFI:上海-美东运价走势。
- 图6：SCFI:上海-欧洲运价走势。
- 图7：EC12合约基差。
- 图8：EC02合约基差。
七、免责声明
- 本报告仅作参考，不构成投资建议。
- 报告内容及观点反映银河期货在报告发布当日的判断，不保证其准确性或完整性。
- 银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。
- 本报告版权归属银河期货，未经许可不得复制、传播或更改。
八、作者信息
- 研究员：贾瑞林
- 期货从业证号：F3084078
- 投资咨询证号：Z0018656
- 联系方式：jiaruilin_qh@chinastock.com.cn
九、联系方式
- 银河期货有限公司大宗商品研究所
- 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层
- 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层
- 网址：www.yhqh.com.cn
- 电话：400-886-7799
